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DailyFX獨家專訪∶美聯儲內部人士告訴你2019年將是市場關鍵拐點


內容摘要∶DailyFX英文團隊邀請前美聯儲官員Danielle DiMartino Booth進行專訪,本次專訪主要內容∶全球市場波動性上升、市場聚焦美聯儲和全球資產負債規模等。

DailyFX獨家專訪∶美聯儲內部人士告訴你2019年將是市場關鍵拐點按圖放大

Danielle DiMartino Booth是美聯儲前顧問,因其對美聯儲基於研究的大膽預測和對美聯儲貨幣政策的洞察而被市場所熟知。在本次採訪中,Danielle DiMartino Booth和Dailyfx高級分析師Tyler Yell就近期市場和央行的動向以及這對投資者而言意味著什麼進行了探討。

全球市場波動

Tyler Yell(以下簡稱TY)∶首先我們從你的書《受夠了∶一個美聯儲內部人的看法∶為什麼美聯儲有害於美國》開始說起,你在書中寫道「2008年金融危機後流動性急劇擴張可能不是最好的辦法」 ,可以分享一下你對2019年全球流動性萎縮的看法嗎?

Danielle DiMartino Booth(以下簡稱DDB)∶我認為「流動性」這個詞非常關鍵,2018年的市場動盪讓我們對2019年有了些許期待。2017年是金融危機以來波動最小、市場最自滿的一年,當時有2.1萬億美元的全球量化寬鬆資金在市場流通。投資者麻木地相信市場不會出錯,然而隨著歐央行在2018年首次放慢其資產資產負債表擴張的步伐,市場正在悄然發生變化。

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美聯儲在縮表的同時激繼續加息,歐央行開始放慢資產購買規模,日央行也在悄悄削減購債規模。現在央行每個月的流動性為負200億美元,而2017年每月的總流動性為1000億美元。這種巨大的差異簡直見所未見,沒人能知道會對未來的市場造成什麼影響。我們唯一能做的就是繫上安全帶。

而令市場更加動盪不安的是,有傳言稱為了確保意大利銀行體系不會崩潰,歐央行正在考慮向金融體系注入新的流動性形式。

歐央行資產負債規模創下歷史新高
TY∶在貨幣政策正常化進程慢於預期之後,美聯儲主席鮑威爾的立場似乎越來越轉向鴿派,那麼各大央行尤其是美聯儲是不是太過於專注市場了?

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DDB∶雖然我不想這麼說,但不可否認的是,就在鮑威爾在上次新聞發布會上表示量化緊縮將自動進行的16天後,其立場就發生了翻天覆地的變化。市場對此前美聯儲立場的反應一直是比較悲觀的,直到去年平安夜市場遭遇血洗。隨後鮑威爾不斷改變其政策立場,如果他讀了我的研究報告就會發現,美國股市的命運從未像現在這樣與實體經濟緊密相連。這對央行官員來說是一個很嚴肅的問題,儘管這正是其在過去十年親自創造的局面。

TY∶未來(10年後)倘若人們所依賴的模型始終沒能帶來預期的結果,那麼央行會變成什麼樣子?

DDB∶最好的情況是,如央行官員們所預料,他們在十年後所處理的事情與現在一樣。現在我告訴你我還在美聯儲任職時模型顯示,美聯儲的資產負債表可以擴張到月球。

我們從央行尤其是歐央行可以學到的是,如果全球QE規模開始縮減,市場可能會很快陷入困境。除此以外,我認為美聯儲的貨幣政策制定者們現在就宣布縮表勝利還為時過早,因為美聯儲雖然能夠「成功地」縮減資產負債表的增長,但在全球市場卻沒有看到任何形式的好轉,因為資產對市場的影響是全球的,而非單一某一個國家的。投資者並不在乎是誰在印錢,他們只關心是否有人在印錢並支撐市場。

TY∶你認為未來當下一次危機來襲時,各國央行會面臨一場信譽危機嗎?你認為市場會永遠迴避央行誘導的流動性嗎?

DDB∶當然我相信央行官員們正在開放自我接受批評,現如今的投資就像蒙著眼睛畫畫一樣。舉個例子來說,現在有人告訴你新興市場今年將成為熱門資產類別,隨後所有人都會湧入巴西等新興市場。目前市場存在大量的羊群行為,而盡職調查和個人投資分析則被視為過時。現在的投資大都是跟風行為。

我認為市場是在非常危險的假設下運行的,這種政策的政治動機要大於經濟動機,因為央行干預金融市場的時間越長,不平等的鴻溝就會變得越寬。未來倘若央行不再是世界上最有權力的機構/領導,你將不得不選擇投資,而目前我認為央行對經濟的影響比一國總統的影響力更大。

更多關於Danielle DiMartino Booth的觀點請點擊∶https://dimartinobooth.com/

DailyFX 提供外匯市場新聞資訊和行情技術分析。


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