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賣方算法交易是如何運作的?


摘要∶本文筆者將對賣方提供算法交易的便利及局限性進行闡述。

賣方算法交易是如何運作的?按圖放大

賣方的定義
從廣泛意義上看,賣方就是向買方出售其服務的公司。舉一個簡單的例子,如經紀商為資產管理者/公司提供市場准入和服務,但其自身卻不承擔重要的市場頭寸。如何交易重磅消息?
 
買方的定義
買方就是賣方服務的消費者,通常包含所有類型的資產管理者/公司。與賣方不同的是,買方尋求建立自己的市場頭寸並從價格波動中受益。
 
賣方和買方之間的關鍵區別
賣方通過向買方收取市場准入費用來獲取利潤,而買方很大程度上是通過承擔方向性風險獲得利潤。此前歷史上對買賣雙方的定義較為模糊,因為很多公司在維護自營交易業務的同時也提供賣方服務。但隨著市場監管規則的改變,這種情況愈發少見,買賣雙方也完全區別開來了。
 
賣方算法交易如何運作
賣方公司提供交易渠道,因此他們必須開發指導訂單流程並進行風險管理的技術系統。倘若該公司充當市商的角色,其還需開發自己的做市算法以便在收集買賣價差的同時將自身的風險最小化。開發該系統所要求的技術水平和市場准入必備的條件是多數人無法企及的,但這並不在我們今天的討論範圍內。
 
此外,賣方公司也面臨著激烈的競爭,為了提高自身的競爭力以及吸引更多的客戶,他們經常為買方提供更有利用價值的研究和工具。賣方公司更易利用算法交易的原因如下∶

1.賣方公司通常都擁有獲取關鍵市場數據如交易量、客戶持倉等權利;
2.賣方擁有強大的算法工具、策略及分析,但他們卻被禁止自營交易;
3.多數規模較大的賣方公司有開發交易工具及進行交易分析的資本,而規模較小的買方公司通常難以承擔這筆高昂的費用;
4.賣方公司尋求通過為買方提供優惠、甚至免費的交易工具、分析等服務來留住老客戶以及吸引新的客戶。
 
擁有先進的市場數據及交易工具將幫助買方獲得他們原本沒有的優勢,這些優勢在買方建立市場頭寸具有重要的意義。當然,在享受優勢的同時也不可避免的存在一定的局限性。
1.賣方公司的算法交易/分析不大可能從買方客戶的成功而獲得直接的補償;
2.儘管提供有交易工具和策略,但用戶還是得花費大量的時間和精力學習熟練運用賣方提供的工具和策略;
3.賣方公司提供交易工具和策略旨在讓買方更積極的進行交易,買方卻幾乎沒有獲得任何好處。
 
對算法交易員而言,在運用任何交易技巧及交易策略之前,完成自己的本職工作並進行嚴格的評估至關重要。尤其是將策略提供給與其本身利益不一致的人時,這一點顯得尤為重要。
 
值得一提的是,雖然賣方公司有獲取對自營交易商有實際作用的數據,分析和觀點,但賣方無法充分利用這一優勢的理由卻有千千萬萬。因此,交易者在使用賣方所提供的交易工具之前,應該先問自己兩個關鍵的問題∶這是否與自己的利益一致?使用這套策略/工具是否只能為了讓自己更活躍的參與交易,但最終卻沒有獲得任何好處?第二個問題或許難以作答。但通常而言,知名度較高的公司在這方面承擔的聲譽風險更大,因此更為謹慎。

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