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俄羅斯盧布匯率走勢分析(以美元兌盧布匯率為例)


摘要:2018年,俄羅斯盧布/美元跌逾超過20%,但最終守住70大關。今年,盧布能否一掃2018年的頹勢呢?

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俄羅斯盧布貨幣符號及來源
 
盧布最早為沙皇俄國的貨幣單位。1800年開始確立與黃金的比價,1897年盧布紙幣的含金量為0.774234克。1922~1924年,蘇聯進行貨幣改革。1961年1月,再次實行貨幣改革,盧布的含金量定為 0.987412克,對美元的匯價確定為1美元兌0.9盧布。此後近30年這一匯率沒有大的變化。1989年10月28日,蘇聯宣布實行雙重匯率。
 
1990年11月1日盧布官方匯率在30年後第一次大幅度貶值,由1美元兌0.6盧布貶到1美元兌1.80盧布。1991年12月25日蘇聯解體,盧布成為俄羅斯的本位貨幣單位。
 
前蘇聯的其他加盟共和國在獨立後,有的發行了本國貨幣,有的仍採用盧布。1993年7月,俄羅斯政府宣布,1961~1992年發行的盧布紙幣停止流通,同時發行新版盧布。1994年11月25日,盧布的官方匯率為1美元兌3235盧布。
 
在前蘇聯時,盧布的幣值曾高達2美元,但蘇聯解體後,通貨膨脹非常迅速,盧布的幣值急劇下降,最低時達1400盧布兌換一美元。1994年俄羅斯開始發行新盧布,普京當選總統後,執行控制通貨膨脹的政策,新盧布已達到將近26盧布兌換一美元。
 
為了讓盧布躋身為國際貨幣之一,2006年俄羅斯決定為盧布票選出一個專屬標誌。同年7月1日,盧布成為可自由兌換貨幣。2013年10月30日,為紀念2014年索契冬季奧林匹克運動會,俄羅斯發行《2014年索契冬季奧林匹克運動會》紀念鈔,這也是俄羅斯歷史上第一次發行紀念鈔。
 
俄羅斯央行2013年12月11日確定俄羅斯法定貨幣盧布的貨幣符號,其形狀類似一個大寫的字母P,不過P的下半部分多了一橫。

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盧布匯率走勢波動因素分析

2018年,盧布/美元跌逾20%。
 
2018年俄羅斯盧布經歷了兩波下跌,其主要觸發因素是反俄制裁:4月份針對上市公司實施制裁,8、9月份針對俄羅斯國家債務和國家銀行實施新制裁威脅。9月份盧布貶值達到兩年半來的峰值,1美元兌70.5盧布和1歐元兌81.8盧布。

俄羅斯商務諮詢網站12月30日報道,2018年盧布對美元貶值21.1%,對歐元貶值15.5%。前兩年,盧布對美元匯率走強,2016年升值16.5%,2017年升值6.3%。
 
根據莫斯科交易所的數據,2018年12月29日最後一個交易日,盧布匯率為1美元兌69.8盧布,及1歐元兌79.99盧布。年初時盧布匯率為1美元兌57.6盧布,及1歐元兌69.2盧布。
 
俄羅斯央行對外匯市場的影響僅限於口頭干預和在預算規則框架內停止為財政部購買貨幣,旨在中和高油價的超額利潤,對盧比匯率走勢的影響不大。

《經濟學人》:盧布匯率被嚴重低估
 
有評論認為,俄羅斯盧布是被嚴重低估的貨幣之一。《經濟學人》雜誌稱,在俄羅斯一個巨無霸漢堡的價格為110到111盧布(折合美元約為1.65),而美國一個巨無霸漢堡的價格為5.58美元。也就是說,現在俄羅斯一個漢堡的價格比美國低70.4%,然而匯率差異卻為19.74%。
 
因此《經濟學人》雜誌與美元相比,盧布匯率被低估了70.4%。
 
巨無霸漢堡包指數雖然是國際經濟學最古老的理論之一,用以測量兩種貨幣的匯率理論上是否合理——將世界各國的巨無霸漢堡包價格,根據當時匯率折合成美元,再對比美國麥當勞里的售價,來測量兩種貨幣在理論上的合理匯率,從而得出這種貨幣被「高估」或「低估」的結論。
 
但它是一個非正式的經濟指數,被認為是英國《經濟學人》雜誌編制的一個不是很嚴謹的指數。批評者認為,巨無霸漢堡包指數忽略了不同國家的稅收、利潤水平和原材料價格等因素的影響。
 

 

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盧布走勢與油價走勢的關係
 
由於俄羅斯是能源出口大國,也是最大的原油開採國之一,因此,通常情況下,盧布與油價的走勢成較為密切的正相關。

 

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盧布走勢與天然氣價格走勢的關係
 
與上述邏輯大致相同,通常情況下,盧布與天然氣價格的走勢成較為密切的正相關。

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2019年美元/盧布交易建議

1.美元的回落,令盧布有更多反彈空間。
 
進入2019年之後,美元/盧布連跌兩周,目前脫離12月底的高點69.96水平。由於美聯儲的利率前景展望不利於美元,加上市場風險偏好回暖,美元遭遇拋售,同時令美元/盧布承壓。
 
筆者認為,西方特別是美國針對俄羅斯的制裁恐怕會持續較長一段時間,這導致盧布面臨相當大的壓力。不過,如果美元指數持續走軟,則會抵消基本面因素對盧布的打壓,促使盧布/美元走強。
 
 
2.技術面:美元/盧布或構築雙頂
 
美元/盧布分別在2018年9月初和12月底兩次沖高回落,未能企上70大關。此前周k出現看跌結構,後市有望測試64.80附近支撐。若跌穿64.80,則形成雙頂結構,並由此打開中線下行空間。因此,展望美元/盧布的後市,進一步走低的概率較高。並且,跌穿64.80支撐後,美元/盧布將面臨巨大的下跌風險。

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DailyFX高級分析師--Jack 撰寫
 
以上內容為分析師個人觀點,僅供投資者參考,不作具體的操作建議!

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