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美元疲軟或為新興市場貨幣進一步上漲騰出空間


摘要∶美元貶值為新興市場喘息提供更多的空間,本周重點關注中美貿易磋商、美聯儲主席鮑威爾講話及美國最新通脹報告。

美元疲軟或為新興市場貨幣進一步上漲騰出空間按圖放大

即便上周五美國12月非農就業報告意外大幅優於市場預期,但美聯儲主席鮑威爾的鴿派基調打壓市場對美聯儲2019年的加息熱情,加劇美元拋售勢頭。鮑威爾表示,將持續密切關注市場波動,在加息方面將保持耐心並準備在貨幣政策採取靈活態度。聯邦基金期貨利率市場顯示,市場押注美聯儲2019年降息的概率已經反超其加息的概率。查看基本面分析的幾大關鍵要素
 
美元疲軟無疑利好新興市場貨幣,尤其是亞系貨幣。其中,印尼盾表現最為靚麗 。印尼雅加達證券交易所綜合指數創下2018年5月以來的最高水平,推動印尼度升值;與此同時,印尼盾債券拍賣的強勁需求也為印尼度匯率的升值帶來了助力。
 
而菲律賓方面,菲律賓12月通脹創下了自2018年5月以來的最低水平,通脹增速放緩在一定程度上抑制了菲律賓比索的升值。數據顯示,菲律賓12月CPI年率為5.1%,低於市場預計的5.6%。菲律賓央行也預計2019年及2020年通脹將繼續保持在低位並趨於穩定。在此背景下,菲律賓國債收益率下跌,反映了市場對菲律賓央行鷹派預期的降溫。

美元疲軟或為新興市場貨幣進一步上漲騰出空間按圖放大

近幾個月美元指數陷入橫盤整理,在此背景下,未來一周或有更多的跡象暗示新興市場貨幣或迎來進一步喘息空間。在此情境下,菲律賓外匯儲備的減少或為菲律賓比索進一步下跌敞開大門。菲律賓最新外匯儲備數據將於本周初出爐。如何根據經濟數據的表現調整交易策略?
 
與此同時,本周菲律賓方面還將公布最新的貿易數據。10月份的數據顯示,菲律賓的進口增速超過出口,菲律賓比索承壓下跌。目前市場預計菲律賓11月進口同比將增長15.6%,增速料遠高於出口的6.4%。若數據符合預期,菲律賓將延續貿易逆差,本幣或面臨貶值壓力。
 
此外,中國將成為本周的關注重點。一方面,自去年12月達成休戰協議以來,本周一、周二中美雙方將迎來首次貿易磋商。倘若雙方談判成果令市場大失所望,則可能拖累新興市場回吐經濟近期大部分漲幅。另一方面,中國為刺激本國經濟採取的降稅舉措或帶來一定程度利好,市場風險偏好情緒或受提振進而推動新興市場貨幣走高。
 
除了新興市場本身的風險,本周五公布的美國12月通脹數據也值得投資者留意。預計12月油價暴跌或拖累美國12月CPI年率從2.2%放緩至1.9%。

美元疲軟或為新興市場貨幣進一步上漲騰出空間按圖放大

通脹增速面臨放緩風險,但上周五靚麗的非農就業報告卻呈現截然相反的境遇。矛盾的經濟數據量美聯儲陷入了兩難境地。在本周的通脹數據出爐前,美聯儲主席鮑威爾將發表講話。在上周「鮑威爾看跌期權」被觸發後,鮑威爾本周或再度被問及相關問題。
 
屆時鮑威爾很可能重申美聯儲在確定聯邦基金利率目標區間未來的調整時機和幅度時,將評估已實現的和預期的通脹和就業狀況相對於目標(實現就業最大化以及2%通脹)的表現。此類說辭或令美聯儲加息預期進一步降溫,利空美元,而新興市場貨幣如新加坡元及馬來西亞林吉特料受提振走高。(Daniel Dubrovsky撰,Lisa譯)

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