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2019年各大央行貨幣政策前瞻(三)∶澳儲行/紐儲行


內容摘要∶2018一整年,澳儲行和紐儲行都維持相對溫和的政策立場,短期內這兩大央行都將維持貨幣政策不變。

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澳儲行∶仍然寬鬆
澳大利亞經濟數據的表現持續好壞不一,最近的勞動力市場報告顯示,全職就業人數增長非常強勁,失業率維持在低位,薪資增速也開始顯示出觸底反彈的跡象,這些都應該使澳儲行處於加息的預警狀態。然而澳大利亞通脹仍然十分溫和,通脹年率持平與1.9%,離澳儲行2%-3%的 目標區間中值的2.5%仍有一段距離。

澳大利亞通脹數據

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澳儲行行長洛威雖然看起來對通脹不是很擔憂,但是他所傳達出來的信息仍然十分溫和。洛威預計,失業率還將進一步下跌0.5個百分點,然後薪資增長才會加速到足以支撐更高的利率,此外他還擔憂銀行的貸款標準收緊(澳大利亞審慎監管局APRA制定的規則而非澳儲行),以及部分銀行提高借貸成本會令市場利率上升。點此下載交易展望報告,提升全球金融市場交易信心,掌握高級交易策略以及工具!

澳大利亞失業率

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與過去相比,洛威似乎更加擔憂房價的下行風險,但目前還是相對較為樂觀,因澳大利亞經濟還受益於此前房價上漲帶來的提振,房價的小幅回撤還不足以令消費者支出出現大幅下滑,尤其是在勞動力市場十分強勁的背景下。不過從洛威多次談及房市風險來看,他對房地產市場的擔憂和以前相比明顯更甚。

澳儲行在最近幾次的政策會議上一直強調下一步行動將是加息,若經濟表現持續走在預期的道路上,在某個時間加息是非常合適的,但同時也指出短期內沒有調整貨幣政策的迫切性,當前的政策仍將維持一段時間。

自上次就業報告數據出爐後,市場對澳儲行收緊政策的預期明顯升溫,但考慮到未來的風險,澳儲行加息前景並不明朗。至於降息方面,除非下次公布的就業數據異常疲軟,或者說通脹和薪資增速大幅下滑,否則可能性也幾乎為零。如何制定交易策略?點此獲取掌握外匯交易核心技能的三部曲

紐儲行∶或有意外驚喜

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由於紐儲行行長阿德里安奧爾對利率前景十分悲觀,因此近期勞動力市場數據強勁令市場十分意外,2019年底的銀行票據期貨隱含利率比一個月前高出10個基點。據一些市場估計,紐儲行在2019年底加息的可能性約為85%,比澳儲行加息的可能性還大。

新西蘭9月失業率再次下跌0.5個百分點至4.4%,與2007年底2008年初歷史低點的3.3%越來越接近。不僅如此,2018年三季度薪資增速季環比上漲1.4%,年率升至3.6%。除了金融危機前的薪資峰值以外,目前新西蘭的薪資增速看起來非常正常,令市場對紐儲行有著非常樂觀的預期。

不過奧爾卻表示利率將維持到2019和2020年,在上次的政策聲明中,奧爾重申了上行風險和下行風險大體平衡。去年新西蘭政府兌現競選承諾,啟動對紐儲行的該給,目前紐儲行與美聯儲一樣肩負雙重使命∶實現就業最大化和穩定物價,並且建立起一種基於英央行委員會的決策制定模式。明年3月紐儲行將在新的政策制定框架下進行第一次利率決議。

推薦閱讀∶
2019年各大央行貨幣政策前瞻(一)∶美聯儲/歐央行/英央行
2019年各大央行貨幣政策前瞻(二)∶日央行/瑞士央行/加央行


 

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