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2018年恒生指數(恆指)走勢綜合分析


摘要∶2018年恒生指數可謂是盛極而衰,在美聯儲持續加息與中美貿易爭端等因素的壓制下,恆指由年初創下歷史最高到滑向18個月的低點僅用了9個月的時間,將2017年的漲幅回吐近八成。

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恒生指數2018走勢圖

2018年恒生指數(恆指)走勢綜合分析按圖放大

查看詳細圖表∶香港HSI50


2018年至今恆指走勢呈現出由盛轉衰的過程,其中1月份最為精彩,在特朗普政府減稅政策的刺激之下,美股加速上行,恆指亦緊隨其後同步刷新歷史高點至33505(圖表及報價均來源於IG交易平台MT4版)

進入2月份,美聯儲換帥以及加息節奏加快的預期開始發酵,全球股市大幅下挫,恒生指數亦向下尋找支撐,經過快速的下探之後開啟波段反彈,一直到6月份的大部分時間,恆指都處於紫色的橫盤震盪狀態,直到月末打破平衡完成下破。

3月美聯儲意料之內加息新主席鮑威爾首次亮相利率公布之後的新聞發布會,強調了美聯儲對通脹的關注以及漸進式加息路徑,對未來美國貨幣政策持續收緊的預期施壓股市,恆指再次遇阻回落。

4月份美國特朗普政府宣布對華加征關稅,並將貿易摩擦迅速擴大到全球主要國家,貿易爭端的影響也開始在恆指走勢上面有所反應,指數雖有反彈但不再創出新高,震盪區間高點逐次降低。

5月份雙方中美雙方開始接觸,市場一度認為解決有望,然而冷酷的事實還是澆滅了投資者的熱情,關稅問題朝僵局方向發展。

6月份全球貿易環境趨於惡化,恆指走勢終於「繃不住」了。同時在區間阻力的強大壓力之下,恒生指數價格一路下瀉打破橫盤狀態,技術走勢由中性轉為下行。

貿易事態不但沒有好轉的跡象,投資者似乎還聞到了其他不詳的氣味,7月末8月初土耳其危機陡然爆發。在美國強大的制裁壓力下,土耳其股市暴跌貨幣重挫,其巨大的債務甚至危及到了歐洲金融市場的穩定,歐股大幅走低導致投資者情緒緊張,對於恒生指數來說又是一記悶棍,恆指價格再次創低,隨後市場情緒有所緩和,但是恆指卻無法再回到中性波動區間了,下跌市開始確立。

9月特朗普政府繼續宣布對華加征關稅,貿易爭端升級的擔憂縈繞在恒生指數上方,好在發布的關稅清單並無電子產品等致命項目,市場從中發現轉機,恆指迅速從低點處收回,反彈高點仍未越過前高,熊市格局延續。

美聯儲在9月末的利率會議上繼續宣布加息,鮑威爾甚至強調美國經濟表現強勁、就業充分,通脹預期的提高會繼續推動利率上揚,離「中性利率」還有距離。更可怕的是美國10年期國債收益率突破2011年來的最高水平,對股市構成強大壓力,美股帶領全球股市下挫,恒生指數更是在多重壓力之下大跌10月一整月,觸及18個月低點24000水平。

11月在諸多美股靚麗的財報支持下,恆指走勢開始擺脫低點,英國脫歐談判進展順利一定程度上提振了市場情緒,鞏固了恆指的低位走勢,截至目前恆指即時報價為26226。

 

恒生指數成交額


我們還可以通過成交額變化觀察重大事件或市場情緒在恒生指數走勢上的反映。(本章節所涉成交額數據均來自騰訊證券頻道)

結合上方圖表來看,1月份恒生指數成交額高達35248.22億港幣,創2018年至今最高。究其原因在於,美國減稅措施大幅刺激了美股走勢,投資者情緒大為振奮,並有效帶動港股市場的熱情,對牛市行情的嚮往推升了恆指成交額。同時換一個角度來看,歷史高點附近的高交投量也是大市可能逆轉的信號之一。

2月份的成交額相較前月下降,為25935.69億港幣,美聯儲日益趨緊的貨幣政策抑制了多頭的亢奮情緒,行市也開始下破新低。

3月份成交額稍有回升至27507.33億港幣,正逢美聯儲年內首次加息,說明投資者仍對未來恆指行市抱有期待。

4月份意外事件發生,美國宣布對華加征關稅,市場情緒開始緊張,恒生指數成交額下降至20482.74億港幣,並且在5月份和6月份保持在這一線,分別為21780.32億港幣和21431.16億港幣,說明市場觀望情緒濃厚,投資者信心受到一定挫敗。

7月末土耳其危機發酵,市場出現恐慌,恆指成交額18700.38億港幣,明顯是縮量下行,避險情緒主導市場。

8月份隨著市場信心的逐步恢復,恆指成交額再次回到21599.92億港幣,中美貿易走向和美聯儲加息開始受到廣泛關注,市場亟待指引。

9月美聯儲官員們強勢的加息態度和美債收益率的大幅上升引起市場的擔憂,這種情緒一直瀰漫到10月末,9月17313.04和10月19839.02億港幣的成交額說明市場的信心的喪失。

11月至今成交額依然不高,截至目前為17545.43億港幣,為年內第二低點,說明全球政治經濟的不確定性還是打壓了投資者的熱情,靜待主要事件的進一步發展。


如何捕捉頂級交易機會恆指季度展望報告

 

2018年恆指波動因素分析


1.美國特朗普政府發動的貿易爭端是影響今年、尤其是恒生指數走勢的最關鍵利空因素。中港市場關係日益緊密,除去外圍市場的相關因素之外,中國內地從政策行業各方面都對港股市場有著極大的指引作用。貿易爭端制約了兩地的經濟發展,內地經濟前景的不明朗同樣深刻影響恒生指數走勢。

2.強勢美元。次貸危機結束以來,美國經濟相對來說表現最好,美元以及以美元計價的資產得到國際資本的熱烈追捧,而美聯儲持續不斷的加息動作強化了這種行為。這種不平衡對新興經濟體傷害巨大,導致新興市場國家匯率下跌資金外流,而作為金融中心的香港受國際資金流動影響極大,這種資金外流同樣對香港市場影響巨大,港幣匯率被頻繁干預,恆指走勢也受到明顯衝擊。

3.美股。美國股指走勢對恒生指數有一定指導意義,這也是由美國股市在全球金融市場的地位所決定的,而近年美國興起的科技概念引領了全球科技股走向,出現了同漲同跌的狀況。香港科網股亦追隨美股走勢,因市值巨大,個股的波動對恒生指數走勢具備相當的影響。

4.最後從技術分析角度來看,從2017年開始恆指完整呈現了上漲、整理、再到下跌的標準反轉走勢,當中還含有其他技術特徵,從這點上說,技術交易者在恒生指數的波動中也起到不可忽略的作用。

 

2019年恆指交易建議


2018年恒生指數轉入技術性熊市,而隨著諸多基本面事件的發生和發展,恆指走勢將可能做出相應的變化∶

1.中美貿易走向。這是對香港恒生指數明年走勢最根本的影響,局勢若繼續保持緊張,將整體利空恆指走勢,大概率延續熊市格局;兩國達成一定協議,則大幅緩和市場情緒,中港股市都將迎來大規模的反彈,有助於恆指擺脫目前頹勢。

2.美國貨幣政策路徑。這依然是影響國際資本流動的重要因素,美聯儲在這些年的加息動作都可以被市場捕捉到,而2019年美聯儲將在每次的議息會議後都召開新聞發布會,目的是對經濟情況實現「動態捕捉」,更靈活的把控通脹。預測加息開始變的困難,隨之而來的是市場可能面臨一次次意外的衝擊,或正面或負面。美聯儲的加息周期將對全球股市,包括恆指走勢帶來極大的不確定性。

3.美股。引領全球股市的美股也面臨諸多不確定性,美國經濟向好、企業盈利穩步增長將利多美股,正面的影響也會在一定程度上帶動恒生指數反彈;而美國經濟見頂或主要個股出現動盪,全球金融市場都將跟隨,恆指需要緊盯美股走勢。

4.技術分析。這是離交易者最近的一種分析方式,恆指走勢具備技術特徵。可重點關注26000、27000、28000這樣的整數關口,他們會給交易者提供一些可靠的信號,幫助交易者決策。向上突破整數關口後企穩,通常價格會繼續上揚;跌破整數關口並企穩,將繼續壓制價格,要利用好這個工具。

 
(Arthur張敏  撰)

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