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國債收益率對匯市走勢、市場行情影響重大

國債收益率對匯市走勢、市場行情影響重大

DailyFX团队,
摘要:初入匯市的投資者想必經常看到或聽到DailyFX分析師提醒關注國債收益率的變動,並對此感到困惑:什麼是國債收益率?為什麼要關注它的變動?這與匯市有什麼關係?
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什麼是國債收益率?

國債收益率其實就是一種利率,本質上和銀行的存款利率、貸款利率一樣,只是它表示的是國家向國債持有人借款時所暗含的利率。值得注意的是,國債收益率並不是指國債的票面利率,而是由國債的市場價格、息票支付所反推出來的到期收益率。從計算方法上看,我們平常所提到的國債收益率也是一種內部收益率或貼現率:也就是使得國債持有人的未來現金流(包括定期的利息支付及到期可以收到的國債面值)現值等於國債目前市值的貼現率。例如,所謂的10年期國債收益率就是由目前距離到期日還有10年時間的國債市價所蘊含的內部收益率或貼現率。當然,市場上並不總是有剩餘期限剛好為10年的國債報價,這就涉及到一些技術調整,我們在此不表。做為一類重要的金融變量,主流財經媒體上一般都提供美國、德國等經濟大國的國債收益率的實時走勢圖,普通投資者可以免費查看。外匯市場新手入門指南
 

為什麼要關注國債收益率的變動?

 對於匯市投資者來說,為什麼要關注國債收益率的變動呢?這主要是因為,在相當大程度上,兩國國債收益率的相對變動決定了兩國貨幣的相對強弱關係,也即匯率的走勢。如果將貨幣看做是一項資產的話,那該貨幣所對應的本國國債收益率就可以看做是持有該貨幣這項資產所帶來的收益,猶如持有股票帶來的股息收入;若兩國國債收益率不相等或相差較大,在其它條件相同的情況下,理性經濟人將會拋售利率較低的貨幣、買入利率較高的貨幣,從而推動前者貨幣兌後者貨幣匯率的貶值。在現實的經濟活動中,這就表現為由利差所驅動的的國際資本流動,以及由此帶來的匯率波動;在金融市場上,國債利差與匯率之間的關係比比皆是。
 
其次,關注國債收益率的變動有助於投資者加深對市場的理解。很多時候,利差並不能很好的解釋匯率走勢,兩者甚至在一段時間內顯著分化,這往往意味著市場上隱含著其它的變量……投資者、尤其是初學者若能順著這樣的思路去思考,一般情況下都會大有收穫、完備或形成自己的匯市投資框架。
 
再次,對央行政策的把握、對一些工具的理解也要求投資者密切關注國債收益率的波動。比如,對日央行收益率曲線控制(YCC)政策的理解,如果不關注日本10年期國債市場,可能就不會看到目前情況下,日央行所謂的“維持在0值附近”其實就是0%上下10個基點的波動區間。中央銀行如何干預外匯市場

 
總結:簡而言之,國債收益率是一種非常重要的市場利率,兩國國債收益率的差值對匯率的波動起著基礎性的作用,關注國債收益率的波動有助於加深對市場的理解、對央行政策的把握。(樊秀峰

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