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雖然歐央行放出警告,但結果恐難預料


在兩年一次的的金融報告上,歐央行向全球發出了警告;歐央行所擔憂的兩大因素,也是我們之前討論過的,那就是亞洲的疲軟和美聯儲的加息;換句話說就是當利率上升時,投資者們開始擔憂股市中被高估的價值;而這些被高估的價值則是受超低利率影響,主要來自像房地產等實體經濟

一旦利率上升,市場將發生巨變;不僅投資股市的機會成本增加,同時還會使很多企業的運營壓力增加,因為加息周期的變長;這也是未來10年股市不被看好,而加息環境也可能拖累經濟前景

更要命的是,發達經濟體居然沒有能力抵禦這種問題的能力;事實上一個經濟體越是發達反而越是容易被此問題困擾,原因就是全球經濟已緊密相連;如果過去6年有學到什麼的話,其中之一便是,基於貨幣的貿易和資本對經濟沒有長遠作用;這樣的情況在很多經濟體中都有出現過,其過程首先是,通過貨幣貶值使出口在國際市場上獲得價格優勢;這便給人一種假象,那就是這種方法似乎的確有效,然後就縮減或降緩量化寬鬆;最後則是貨幣升值,而經濟體的前景則再次轉回到起點,然而債務卻增加了;這便是目前歐元區所處的境地,但這與2012年的情況卻是極為類似

可以說目前的狀況相當嚴峻,因為歐元區又開始緊縮了;因此,加大寬鬆的警鐘被敲響了;歐央行行長德拉吉在10月份曾首次對外宣稱,他們將在12月份的利率決議上重評QE項目;但特別需要注意的是,對此言論沒有正式的公告;目前來看加大寬鬆不是緊迫的,同時也能肯定德拉吉發表此類言論的目的已經達到,而那就是歐元的走弱;這與2014年5,6月份發生的情況幾乎一模一樣,因此關注12月份之後的兩次決議,即1月21號和3月10號

美聯儲12月16號的利率決議也加之其他風險的持續發酵,歐央行可能採取觀望的辦法以預防8月份的情況再次爆發;預計歐央行發表此類言論,是出於對以下三種情況的考量;分別是產生足夠的影響力,無法抵消美聯儲加息的影響和有必要保持最大的彈性

雖然歐央行放出警告,但結果恐難預料按圖放大

(James撰,Nemo譯)




 

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