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外匯進階學習──哪組貨幣對受黃金影響最為嚴重?


雖然金價出現暴跌跡象,但是因為外匯與黃金的相關性減弱因此受到的影響有限。這種影響可能只是暫時的,下面就是我的深入分析。
 

  • 圖1∶道瓊斯—美元指數和金價在2014-2015年的相關性

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道瓊斯—美元指數與金價的相關性下降並在5月份位於-0.7附近,因為黃金依然是歷史上對沖美元波動性的較好產品。而近期金價的大幅下挫破壞了這種持續的負相關,兩者相關性降低至-0.3。金價之後可能與美元的關係不再那麼明顯,畢竟美聯儲準備年內加息,而全球市場則有不同程度的低迷。
 
黃金在歷史上總是對沖美元走軟和高通脹的優質投資品。如果美聯儲加息導致美元走強和通脹走低,金價就有可能出現反彈,並且重新建立與美元的負相關關係。
 

  • 圖2∶澳元和金價在2014-2015年的相關性

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澳元和黃金的強相關性從5月末以來開始發生變化。而近期金價的大幅下挫也是加劇了這一趨勢,令兩者的相關性接近於0。然而澳大利亞依然是全球重要的黃金出口國,並且黃金出口占據澳大利亞總商品出口的5%。
 
可能近期我們將會發現金價與美元和澳元的弱相關性,主要是因為黃金自身的原因導致。而且有必要意識到中期澳元可能重拾與黃金的關聯性,而且金價還會對美聯儲的加息預期存在反應。
 
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  • 圖3∶英鎊和金價在2014-2015年的相關性

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英鎊與黃金的相關性繼續呈現區間波動的態勢,年內一度上升至0.6但是隨後又朝0回落。很大程度上英鎊也是跟隨了美元對黃金的相關性變化,但是需要注意的一點是英鎊還存在對英央行加息的反應。英國的通脹水平還低於英央行的目標很多,但是行長卡尼近期的語調卻顯示英央行已經開始有升息打算。
 
英鎊和黃金的關係可能進一步所化,主要就在於英央行和美聯儲的加息步伐。
 

  • 外匯品種之間的相關性研究
 
  • 圖4∶外匯貨幣對與原油、標普500指數近30天的相關性走勢研究

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祝交易愉快!
 
(量化策略師David Rodriguez撰文,華雪峰翻譯)
 


 


 


 

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