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外匯進階學習∶持倉規模,你該知道的事


「當首筆交易遭受損失時,補倉便是蠻幹。永遠別去平攤虧損。這樣的概念應當銘刻在你的腦中。」
 
                 —傑西·利沃默《股票操盤手回憶錄》
 
你是否認為你不幸虧損了五筆,那下一單就註定盈利呢?如果是,你很可能會在第六單持倉過重。如果這一次你再度虧損,你就會發現你那擁有遠大前途的外匯交易生涯快要劃上不必要的句號了。通常最好的交易者不會讓自己的情感代替理智,也不會在一筆交易中過度押注,除非收穫了很大盈利,此時便可選擇適當的時機逐步加倉。
 
交易者為何需要關注持倉量
 
對任何市場,用某種賬戶規模開始交易,你將需要注意你每筆交易的倉位比重。你可能聽到過下面這句話,「截斷虧損,讓利潤奔跑」,但許多交易者犯了一個關鍵的錯誤。他們往往在虧損交易上補倉,試圖抄底抓頂,但除非你能控制住風險,整體來說你的贏面很小。
 
許多成功的交易者都在交易策略方面有一些共性。比方說在傑克·施瓦格的《市場奇才》一書中,大多數成功交易者認為任何一個人都可以做出單筆盈利的交易,但除非學會控制風險,整體贏面是很小的。我很喜歡下面的名言∶
 
「你應當讓虧損最小化,並儘量為極少數你可以短期內賺一大筆的機會留存資本。在一般般的交易機會上浪費資本是你無法承擔的。」——理查德·丹尼斯
 
「風險管理是最需要明了的。我的第二個忠告是輕倉,輕倉,再輕倉。無論你覺得你交易規模應當多大,減半而行。」——布魯斯·科伏納
 
范·K·塔普博士在《市場奇才》中接受了專訪,也談論了有關決策,風險管理與減小交易風險的心理因素。
 
這只是少數例子,其實許多交易者最後都意識到,在既定的時間內,通過持倉量管理市場風險比入場信號更為重要。在對超過1200萬筆真實交易的分析後,我們同樣發現了倉位/槓桿是通向成功的關鍵因素。
 
外匯學習∶倉位與槓桿是成功的關鍵

外匯進階學習∶持倉規模,你該知道的事按圖放大

馬丁格爾對賭策略與逆馬丁格爾策略
 
有兩種你需要知道的常見倉位管理策略,你在應用其中一種的時候應當避免另外一種。最廣為人知的策略稱為馬丁格爾策略,在此策略中,你在虧損的時候進行補倉以拉低平均入場價,只要匯價出現小的回調,你就能回本。馬丁格爾策略往往將入場位放在固定距離的點位上,諸如50或100點,但你很快便會發現,這樣的交易哪怕一小單也可能迅速讓你爆倉。
 
另一種策略稱為你馬丁格爾策略。大量基金經歷以及成功的交易者都在使用反馬丁格爾策略,只在贏的時候加倉。該策略認為在虧損交易中補倉會耗盡你的資本,而你只應當在盈利交易或趨勢中才應當進行補倉,「截斷虧損,讓利潤奔跑」。
 
當你頭腦發熱的時候,看似馬丁格爾策略正是你所想要的。然而,從數學模型的角度,馬丁格爾策略最終將走向虧損,僅僅需要一波強勁的趨勢與你背道而馳。下面我們展示了在使用馬丁格爾策略後,賬戶是如何虧損的。
 
外匯學習∶只在虧損時加倉的模擬賬戶

外匯進階學習∶持倉規模,你該知道的事按圖放大

這個例子是盈利的,但你仍需要這麼去想問題。如果連續10次補倉虧損,會發生什麼?這是可能的,如果你每虧損100點就補倉,期待匯價回頭,你可能會面臨這一策略無法擺脫的Margin Call問題。
 

外匯進階學習∶持倉規模,你該知道的事按圖放大

使用馬丁格爾策略,當你所看好的趨勢無法延續時,很容易陷入困境。當然,外匯市場有很多因為貨幣政策之差而產生的匯價大幅變動,也不乏新趨勢的誕生。最近美元/加元趨勢十分強勁,已經在數個月內上沖了650個基點,而僅僅回調了100個基點左右。
 
外匯學習∶近期美元/加元趨勢顯示馬丁格爾策略是如何破敗的

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我們似乎把馬丁格爾策略反駁得太過徹底。那麼既然這個模型如此流行,也會有它表現好的情況吧?在我的經驗中,有兩種情況可以使用馬丁格爾模型。在嚴格的區間震盪市場它表現良好,但一但價格突破區間,你會馬上被震離場。第二種情況就是交易者資本無限。
 
虧損補倉,你能最大化盈利麼?
 
虧損補倉是一項有害的策略,短期內或許能有所收益,但長期記錄則非常糟糕。如果你正在虧損,最大的可能是你的分析錯了,或者你選擇的時機不對,但無論是哪種情況,持倉仍將承受代價,而最理智的行為便是退出交易,直到霧霾散盡,天色明朗。要想實現賬戶盈利,你需要專注於那些從數學上有可能令你盈利的交易,而不是為了顯得你聰明去交易。如果你不看盈虧比,意氣交易,你很快會在自己錯誤的分析中壯烈犧牲。
 
交易愉快!
 
( Tyler Yell撰寫, 張力 譯)

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