摘要：儘管歐元區4月系列PMI數據未全軍覆沒，但關鍵的製造業指標卻依然疲軟，令歐元/美元備受打擊。今日適逢耶穌受難日，多國金融市場休市，歐元/美元或稍稍喘息。對歐元而言，更多的考驗將在復活節假期結束後到來。
按圖放大歐元區製造業仍深陷困局，歐元/美元跌逾50點
周四（1月18日）公布的數據顯示，法國4月製造業PMI初值降至32個月低位49.6，低於預期的50。德國4月製造業PMI初值雖然錄得9個月以來的首次環比上漲，但仍遠低於榮枯線，僅為44.5，低於預期的45；新出口訂單進一步大幅下降，降幅為10年來第二大。歐元區4月製造業PMI初值為47.8，略低於預期的47.9；新出口訂單量大幅下滑，也是連續第七個月出現下滑，接近2014年以來的最差表現。
儘管德國與歐元區的製造業PMI指標雙雙出現了自2018年7月以來的首次上升，且系列服務業及綜合PMI均優於預期，但無法緩解市場對歐元區二季度增長前景的擔憂。數據發布機構IHS Markit直言，歐元區的經濟增長「仍處於2014年以來最糟糕的時期」，除德、法兩國外，歐元區其它國家的經濟增速也為2013年末以來最低。
據調查顯示，歐元區二季度GDP增速已放緩至略低於0.2%，德國情況與之相似，而法國經濟增長停滯不前，其它國家已經接近停滯。
上述數據公布之後，歐元/美元迅速下挫逾50點，當日收盤失守1.1250水平。這是一個月內歐元第二次受製造業數據打擊。
3月22日公布的數據顯示，法國3月製造業和服務業PMI均跌破50的榮枯線，分別放緩至3個月和2個月來的最低水平。因新訂單流量惡化，尤其是在出口市場，該國的客戶訂單下降幅度是近3年來最大的。歐元區3月製造業PMI降至2013年4月以來的最低水平51.3，預期將升至52.0。另有調查顯示，受需求大幅下降的影響，歐元區企業本月表現遠遜於預期，工廠活動出現近六年來最大幅度的萎縮。
在疲軟的3月製造業指標出爐之後，歐元/美元持續下挫，至4月2日最低觸及1.1183水平後止跌反彈。在4月製造業指標再度折戈之後，歐元的前景蒙上了巨大的陰影。
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按圖放大美國系列PMI也表現不佳，但「恐怖數據」和上周初申數據給力
據IHS Markit的周四發布的數據顯示，美國4月Markit製造業PMI初值為52.4，不及預期的52.8；就業分項指數創2017年6月份以來新低；4月Market服務業PMI為52.9，創2017年3月份以來新低；4月Market綜合PMI初值為52.8，創31個月低點。
但上述數據並未打壓美元，因之前公布的「恐怖數據」和上周初申數據相當搶眼。
美國商務部公布的數據顯示，俗稱為「恐怖數據」的美國零售銷售3月月率增長1.6%，錄得一年半以來最大增幅，遠超預期增長1.0%；美國3月核心零售銷售月率為1.2%，同樣遠超預期。
由於美國消費占GDP統計的7成左右，因此，3月零售銷售數據的強勁表現，令投資者對美國一季度的GDP增長有更積極樂觀的預期，同時也令美聯儲年內加息的可能性增加。
另外，美國勞工部公布的至4月13日當周初請失業金人數錄得19.2萬人，連續第二周低於20萬人，自上次數據後再次刷新近50年低位。初請人數的四周均值也創下1969年11月以來新低。就業的緊俏狀態，為美元的強勢再添籌碼。
隨後，美元指數最高觸及96.97，離97關口僅一步之遙。歐元/美元則擴大跌幅，低見1.1226，為4月6日以來最低。
按圖放大市場在耶穌受難日沉寂，但會在復活節後爆發
周五（4月19日）是耶穌受難日，澳大利亞、德國、法國、英國、意大利、美國等多國金融市場休市。日內匯市交投將變得異常清淡，因歐洲及北美的交易員已進入長周末休假狀態。歐元/美元也由此獲得了喘息機會，避免了進一步擴大跌幅。
如果參照歐元區系列3月製造業PMI數據公布後的行情來看，本次歐元/美元或在未來數個交易日整體下挫。但筆者認為不應對歐元的後市太過悲觀，因為歐元區系列PMI數據整體的表現並非那麼不堪。
比如，歐元區與德國的4月製造業PMI均結束了9個月的連跌狀態，而德國、法國的4月綜合PMI初值也雙雙反彈。這與3月的數據形成了一定的對比，因3月歐元區系列PMI指標幾乎全軍覆沒。另外，市場對於歐元區系列4月PMI的整體表現已有一定的預期，即不會太樂觀。而從隨後的行情反應來看，也印證了這點情況。
3月22日，歐元/美元在3月PMI數據公布後跌近100點；4月18日的4月PMI數據公布後，歐元/美元跌近60點。這也反映出市場對歐元區4月PMI初值的公布並不感到意外。同時，筆者認為，歐元區4月PMI數據出現止跌的信號，令外界不至於過分看淡歐元區未來的經濟前景。
因此，未來兩三個交易日，筆者建議關注歐元/美元是否出現明顯的止跌反彈信號。若有，則很可能是「利空出盡」的反應。若歐元/美元很快失守1.12關口，恐怕會進一步跌至周線楔形下軌，大約1.1085。
也就是說，復活節假期之後，歐元/美元要麼演繹「利空出盡」行情而大幅反彈並測試周線楔形上軌，要麼進一步消化疲軟製造業PMI數據帶來的負面影響，令歐元/美元持續下挫並刷新年內低點。
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Jack 撰寫
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