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美元美債收益率繼續上揚,市場仍緊盯美國新政策前景


美元強勢周五繼續掌控整體匯市,ICE美元指數連續第10日上漲、觸及自2003年4月以來的新高101.48憑藉着臨近周末、日內數據清淡、市場普遍認為美元短期超買等因素,非美貨幣在歐洲早盤曾試圖反彈修正,但一臨近美國早盤便又恢復了承壓、下行:其中歐元/美元觸及1.0569新低、進一步逼近去年12月3日低點(歐元/美元連續第10日下跌、為1999年誕生以來最長連跌紀錄);美元/日元在110.00上方進一步上行、觸及5月31日以來新高110.95;澳元/美元連續第三日大幅下挫、觸及6月28日以來新低0.7330。此外,近期表現相對堅挺的英鎊/美元也加入到下行陣營,觸及11月3日以來新低1.2303;我們主要關注的七大貨幣對中唯有加元兌美元小幅收高。
 

美元美債收益率繼續上揚,市場仍緊盯美國新政策前景按圖放大

與美元強勢相對應的是繼續刷新高的美債收益率:今天2年、5年、10年期美債收益率繼續上行、分別觸及新高1.0699%、1.804%、2.362%,儘管英國、德國10年期國債收益率今天變動不大。另外值得特別注意的是:本周日本10年期國債收益率終於在最後3個交易日終於站上了0值上方,迫使日央行周四首次動用了收益率曲線控制的主要工具——「固定利率、無限量購買操作「。日央行有可能再次陷入到一場危險的遊戲當中,就像之前日本財政部、日央行在匯市上的干預行動一樣;如果日央行在債市上短期失控,很有可能引發全球市場短期動盪。
 
綜合本周整體市場來看,投資者的焦點仍在未來特朗普政府的政策前景上:大規模財政赤字——提高經濟增速——通脹-利率上升仍是市場投資者津津樂道的,更深一步的討論集中在大規模基礎設施建設能在多大程度上提高美國的生產率?只有美國生產率大幅改善,才有可能幫助市場走出之前的低通脹——低增長心態。
 
另外,特朗普有關貿易的政策、以及其他結構性改革的議題仍不是很明朗,但值得注意的是:美股本周仍輕微收漲,標普500本周累計上漲了0.8%、距離紀錄新高僅有數點之遙;歐洲市場也輕微收漲;MSCI新興市場指數在上周大跌的基礎上本周繼續收跌、自上周二收盤以來累計下跌了6.4%;MSCI新興市場貨幣指數同樣表現糟糕,兩周累計下跌2.8%
 
時段內歐、美央行多位官員發表講話,值得注意的有:
除了歐洲早盤歐央行行長德拉吉重申「必要時採取進一步措施」之外,美國時段歐央行執委、首席經濟學家普雷特也表示,12月會議上將上將綜合評估通脹前景、已經取得的成績以及當前的政策立場,如果有必要將再次採取行動
美聯儲喬治:現在應當在加息上採取更加系統性的行動;企業投資將為經濟增長做出貢獻;油價大跌沒有給經濟帶來強有力的提振。
美聯儲杜德利:基礎設施投資可能會提升生產率;國債收益率走高反映了市場對政府支出膨脹的預期;幾乎所有的經濟學家都認為貿易有利於經濟增長。
美聯儲卡普蘭:財政政策的活動餘地已經縮小了;小心政治令債務/GDP比例惡化;除非生產率大幅上升,否則未來幾年的GDP都會更低。(樊秀峰)

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