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擲硬幣遊戲繼續,大家一起猜猜猜


又一次利率決議戲碼結束,儘管美聯儲幾乎什麼都沒說,但市場各方參與者對加息預期的猜測依然停不下來,自在利率決議公布之前,市場上的「猜猜猜」就已經亂象不斷。雖然去年美聯儲主席耶倫在她的第一個新聞發布會中曾經警告過市場:「加息可能在沒有新聞發布會的決議中公布」,但考慮到首次加息的重要性,本次「沒有新聞發布會以及經濟預期」利率決議加息的可能性極小,因此主流觀點依然是對9月是否加息進行猜測,不過也有分析「另闢蹊徑」,開始對加息幅度猜測,在絕大多數人都認為美聯儲會按照常規會在首次加息中選擇加息25個基點的時候,有「聳人聽聞的觀點」表示美聯儲會選擇加息10個基點,以減少市場衝擊和開始加息周期,然而在美聯儲誕生的81年以來,還尚未有過10個基點這樣的加息幅度,不過話說回來,沒發生過還真的不代表就一定不會發生。
 
回到本次美聯儲利率決議,本次利率決議相當簡略,政策聲明也並未超出市場預期,美聯儲依然並未把自己限制在9月是否加息的框架以內,美聯儲絲毫未提加息時間,而只是強調,就業市場繼續復甦,而通脹依然沒有起色,這一觀點,實際上只是再度陳述了近期的經濟數據。不過儘管政策聲明極短,但市場各方的看法卻大相徑庭,溫和派認為美聯儲未提及9月加息,說明美聯儲還沒有準備好加息;而激進派則認為美聯儲對於就業市場的樂觀暗示加息已經更加逼近。但是,猜來猜去,市場顯示9月加息的可能性依然維持在50%不變,這跟擲硬幣的概率沒什麼區別,反倒是美聯儲利率期貨暗示的12月加息可能性上升了4個百分點。
 
所謂實踐是檢驗真理的唯一辦法,而沒有經濟數據支持的預期簡直是一本正經的胡說八道。市場對於美聯儲的加息預期之所以無法達成一致,根本原因是近期經濟數據缺乏一致性。尤其是第一季度經濟疲軟究竟是暫時跡象,還是全球性經濟衰退的附帶效應,目前依然缺乏決定性的證據,需要更多的經濟數據進行參考。周四即將公布的美國第二季度GDP數據可能是目前最為有力的依據,隨着本次GDP數據同時公布的還有對於過去數年來的數據修正,將進一步展示目前美國的經濟形勢。所以,相對於美聯儲利率決議,美國GDP數據也許才是本周真正的關鍵點。當然,目前也有觀點認為美聯儲的加息預期會受到外部因素掣肘,而這些外部因素主要是希臘債務問題以及中國經濟,不過在目前這種情況下,美聯儲可能並不會太在意其他經濟體的影響,一是目前來看,其他經濟體對美國經濟的傳染效果有限;二是,美聯儲多次表示,美聯儲貨幣政策針對的是美國本國的利益,換句話說: 「美元是我們的貨幣,而是你們的問題」,若要美聯儲在制定貨幣政策時發揚「自我犧牲的國際主義精神」,似乎有點一廂情願。








 

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