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全球央行政策進一步轉向,利率上行牽動整體市場

全球央行政策進一步轉向,利率上行牽動整體市場

David Fan, 高級分析師
摘要:本文首先簡要回顧了過去兩周五大央行利率決議,指出儘管有歐央行邊際繼續寬鬆的例外,但總體來看全球央行政策已經邊際上轉向偏收緊的狀態;然後回到市場認為國債利率上行仍是整體市場的核心驅動力;最後簡要提示了下周市場風險。
 
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全球央行政策進一步轉向,利率上行牽動整體市場

除歐央行外,全球主要央行政策立場已經邊際上轉向收緊


近兩周G7貨幣中有五大央行都先後召開了議息會議,相關利率決議可以簡短地如此描述:加央行觀望,但明確指出“如果對經濟增長的信心持續增強,則有可能調整購債步伐”;歐央行維持極度寬鬆的政策立場,而且聲明在未來幾個月“明顯加快購債步伐”;美聯儲也維持極度寬鬆的政策立場,明確表示沒有討論Taper, 但很明顯對長端利率的上行並不擔心,而且在3月19日宣布在月底停止SLR(補充槓桿率)豁免措施;英央行維持觀望,決議無甚亮點;日央行意外地將10年期日債收益率波動區間明確為正負0.25%。從這些利率決議中我們不難發現,除了歐央行仍要加快購債步伐之外,加央行、美聯儲、日央行都發出了邊際上收緊貨幣政策的信號。這是繼全球央行集體大寬鬆程度於去年四季度達到頂峰之後,一個比較明確的政策轉折點,值得投資者的高度關注。無獨有偶,上周四、周五新興市場主要央行中巴西、土耳其、俄羅斯相繼宣布加息,率先走出了Covid-19疫情後的寬鬆水池。點擊查看DailyFX獨家《成功交易者手冊》
 

國債收益率上行仍是整體市場的核心驅動力


主要金融市場中,債市對這種方向性的轉變有着相當清晰的看法,10年期美債收益率上周進一步上行至1.70%附近,30年期收益率上漲超過了2020年2月份疫情前的水平、刷新2019年7月份以來的新高,對表面上仍維持極度寬鬆政策立場的美聯儲議息會議毫無反應。持續上行的長端收益率讓股票市場繼續分化,之前備受追捧的納斯達克100指數上周再次收跌,與不斷刷出歷史新高的道瓊指數、德國DAX指數形成鮮明對比,真可謂時移勢易!點擊查看DailyFX獨家《新手入門指南》

商品市場近兩周似乎也停止了高歌猛進,敏銳地覺察到了信號的變化。油價在上周四終於忍不住大跌逾7%;價也連續第4周在高位整理;玉米、小麥等農產品則在更早的時候就進入整理市況。

匯市美元在前期持穩後目前試圖發起反攻,ICE美元指數上周收盤報91.92。主要貨幣中,商品貨幣的相對強勢較一個月前明顯收斂,尤其是紐元兌美元最近兩周都無力反彈,異常強勢的加元兌美元似乎在上周也有遭遇逆轉的風險;歐元/美元周圖上已經明顯走弱,英鎊/美元也受到拖累;而日元瑞郎兌美元早已放飛自我。

在主要產品中,黃金目前似乎處在了一個非常重要的節點:一方面,黃金已經在2018年以來的趨勢線附近找到了支持,技術上有恢復上行的潛力;但另一方面,名義利率的上行目前還沒有看到盡頭,實際利率最近幾周也在緩慢上升,美元也在走強。黃金的下一步到底是跟隨技術面呢?還是基本面或其它市場呢?
 
全球央行政策進一步轉向,利率上行牽動整體市場
查看詳細圖表:黃金美元走勢圖 ;圖表來源tradingview

下周風險提示


下周財經日曆上風險事件少了許多,一系列美聯儲官員講話可能占據新聞頭條,歐元區3月份PMI初值報告也可能引起廣泛關注;回歸到市場上,投資者最關心的可能還是上述國債收益率上行-股指-商品-美元之間關係的變化。(後續分析請鎖定David; 分析觀點僅為市場評論,並不構成投資建議)

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