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美聯儲Taper時機已經成熟,不是今晚、就是最近兩三個月

美聯儲Taper時機已經成熟,不是今晚、就是最近兩三個月

David Fan, 高級分析師

摘要:本文主要提出美聯儲宣布Taper的時機已經成熟的觀點,並且從通脹、就業兩方面審視了這一觀點,最後提出美聯儲具體的時點猜測。

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美聯儲Taper時機已經成熟,不是今晚、就是最近兩三個月

美聯儲宣布Taper的時機已經成熟

在通脹預期持續飆升數月、CPI數據也如期大幅飆升至5.0%高位後,美聯儲在接下來2~3個月宣布Taper的風險已經越來越高了。甚至今天晚上的美聯儲利率決議都有可能正式討論/甚至公布Taper的細節,畢竟美聯儲與市場溝通Taper細細數來已經將近半年了,而且在4月份會議紀要中已經明確提出Taper了。點擊查看DailyFX獨家《成功交易者手冊》

 

當然,美聯儲今天晚上可能繼續裝聾作啞,但若如此,筆者估計市場也不會太在意美聯儲講了什麼,也就是說:如果美聯儲利率決議後美元及美債收益率下跌、股指繼續上行,則應警惕短期的可持續性問題。經過一年多的疫情防控、經濟恢復,美國宏觀經濟進展明顯,已經到了不容美聯儲繼續否認的地步了。

 

從通脹、就業兩方面審視美聯儲的Taper時機

筆者認為美聯儲Taper的時機已經成熟。首先是由於近幾個月不斷上行刷新多年高位、但永遠被斥之為“暫時性現象”的通脹數據。最近公布的數據顯示,美國5年期盈虧平衡通脹率在5月份觸及15年高位2.72%,5月CPI年率進一步大幅上行至2008年8月以來的高位5.0%,核心CPI年率進一步升至1992年6月以來的高位3.8%。儘管美聯儲表面上對高企的通脹數據保持高冷,但內心裡大概率是非常高興的;試想,在過去15個月將資產負債表規模翻倍擴張至8萬億美元的條件下,如果通脹數據依然在2%下方徘徊,美聯儲該會怎麼想?當然,美聯儲也不會十分擔憂才高位運行兩個月的通脹數據,因為5.0%的通脹很有可能是年內高點,更因為美聯儲現在實施的是平均通脹機制。

如果通脹數據令人滿意,美聯儲接下來只要緊盯着就業數據即可。那麼近期的美國就業市場形勢如何呢?儘管4月、5月的新增非農就業人數均不及預期,但U3、U6失業率雙雙回落至5.8%、10.2%,均已明顯低於2013年底正式Taper時的7.0%、13.1%,而且高頻的每周初請數據降到了40.0萬下方。更重要的是,隨着疫苗的推進,美國經濟在下半年的就業增長可能更為強勁。簡而言之,美國就業市場的當前表現雖然不及一些極端樂觀的預期,但總體表現仍是非常強勁的,而且後期可能繼續大幅改善。

美聯儲Taper時機已經成熟,不是今晚、就是最近兩三個月

美聯儲具體的Taper時點猜測

簡而言之,綜合通脹、就業總體形勢來看,筆者認為美聯儲宣布Taper的時機已經成熟,具體時點即使不在今晚,那也可能就在最近兩、三個月內;至於美聯儲宣布Taper會產生怎樣的影響,請持續關注作者。(David Fan

 

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