- 市場普遍預計聯準會本周將暫停加息
- 但對通脹壓力再度抬頭的擔憂，將使再次加息成為可能
- 如果聯準會暫停加息但保持鷹派傾向，可能會重燃美元漲勢
第二輪通脹擔憂再度抬頭
本周最後兩個交易日，市場將迎來極度繁忙的央行金融周，美聯儲(FED)會議將於美東時間9月20日星期三（GMT+8時間周四凌晨）舉行。美國經濟的彈性和最近公布的數據給市場參與者帶來了更多“軟着陸”的希望，但與此同時，隨着需求居高不下和能源價格飆升，市場又重新燃起了對第二輪通脹壓力的擔憂。
從聯準會政策制定者最近的評論中可以看出，即使是知名的鷹派人士似乎也對9月份暫停加息持開放態度，最近的會議紀要也顯示出對未來路徑的不同看法。不過多數政策制定者也認同這樣一種觀點，即如果證明有必要，就為進一步加息敞開大門，因此“鷹派暫停加息”似乎是最有可能的結果。
從下面的聯準會利率預測圖可以看到，目前市場幾乎100%預計聯準會在9月會議將按兵不動，但對11月是否加息存在分歧，11月加息25個基點的概率為33%。
來源：CME聯準會觀察
通膨難題和經濟預測
在通脹方面，美國取得了顯著進展。目前的通膨率自峰值以來已經下降了一半以上，而且勞動力市場也已顯示出降溫的初步跡象。有積極的跡象表明，聯準會的基準利率正在對經濟產生預期的影響，因為利率現在超過了通脹。
在本周的會議之前，最近油價的上漲和通脹數據是最值得擔憂的。央行政策制定者可能會指出，最後一點通脹可能也是最難克服的。油價上漲和美國經濟強勁需求的結合很可能為進一步加息敞開大門。
美國通脹VS聯準會利率
來源：tradingview
鑑於不到12個月前，聯準會還稱將不惜一切代價控制通脹，因此9月利率決議上其也不太可能排除進一步收緊政策的可能性。筆者預計，如果聯準會此次暫停加息，最新的經濟預測可能會表明經濟仍在升溫，通脹預期和勞動力市場預測可能會下降，但2023年和2024年的GDP預測肯定會上升。
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暫停加息也將讓聯準會有時間消化更多數據，尤其是考慮到近期通脹上升。而隨着學生貸款的償還恢復，第四季度需求和零售銷售可能會面臨壓力。這將對消費者的消費能力產生重大影響，同時密切關注家庭儲蓄的變化。
兩種不同的暫停加息路徑
暫停加息-鴿派傾向：9月暫停加息似乎已成定局，但如果委員會繼續表達出對數據的以來，而且幾乎沒有提到通脹上行風險的話，這可能會令美元走低，風險資產反彈。
暫停加息-鷹派傾向：如果聯準會對暫停加息採取更強硬的立場，更多地圍繞近期通脹上升和上行風險依然存在進行討，並重申有必要為進一步加息敞開大門的話，可能會成為美元繼續走強所需的催化劑。這在理論上也會給風險資產帶來壓力。
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（Zain Vawda撰，Cindy譯）
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