沙特原油出口降至兩年新低，WTI原油多空分歧加劇
WTI原油周一（9月18日）微跌0.23%，終結連續四日上漲，但仍維持於90美元關口上方。由於RSI持續處於“超買”區域，加之聯準會9月利率決議臨近，這令投資者對油價前景分歧加劇。
值得留意的是，據聯合石油數據庫JODI最新公布數據顯示，沙特7月原油出口量環比下降79.2萬桶/日至601.2萬桶/日，創兩年新低。另外，沙特原油庫存在7月份減少了296.2萬桶，至1.46731億桶。
市場普遍認為，隨着沙特、俄羅斯延長額外減產至年底，庫存進一步收緊，油價有望延續升勢，並上攻100美元關口。不過，花旗卻認為，全球石油供需平衡將從2023年第三季度庫存減少150萬桶/日轉變為2023年第四季度庫存至少增加200萬桶/日。
花旗預計，2023年第四季度石油平均價格為84美元，年底價格在78-82美元範圍內，2024年將下降至70美元區間低端。
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全球-石油庫存每日淨消耗量（2023年,EIA每月預估值）：
圖片來源於：sc.macromicro.me
具體而言，花旗預計來自歐佩克之外的石油供應將增加180萬桶/日，明年將再增加100萬桶/日。其中包括加拿大、巴西、阿根廷、圭亞那和挪威的增產。美國今年可能每天增產90萬桶，明年再增產40萬桶。
需求端分歧不容忽視，聚焦聯準會9月利率決議
相較於庫存數據分歧，原油市場更大分歧或在於需求端。周一（9月18日）沙特阿美首席執行官表示，下半年石油需求將達到創紀錄的1.03-1.04億桶/日。但稱對於需求、歐洲地區增長以及央行將會採取的行動，仍存在爭議。沙特表示歐佩克+的行動是“溫和的”，與央行的行動沒有區別。
不過，由於歐美貨幣政策具有滯後性，中國經濟復甦前景仍缺乏明確好轉信號，這意味下半年需求前景或存在較大不確定性。實際上，目前石油需求端的分歧可以歸咎於華爾街與主要央行持續放“鷹”之間的分歧，這或預示市場對聯準會結束貨幣緊縮預期仍過於樂觀。
筆者提醒，鑑於歐、美通脹尚未回落至2%目標水平，同時貨幣政策滯後性持續影響經濟，一旦歐、美央行將更長時間維持利率於高位，將加大經濟陷入衰退的可能。
歐元區製造業&非製造業指數：
圖片來源於：sc.macromicro.me
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周一（9月18日）歐洲央行管委維勒魯瓦表示，只要抗擊通脹的進程有需要，歐洲央行就會把利率保持在4%的水平。
此外，歐盟委員會近日下調歐元區2023年和2024年GDP增速預期，預計2023年增速為0.8%，2024年為1.3%。歐元區8月製造業PMI錄得43.50，連續14個月處於榮枯線以下，服務業PMI錄得47.90，亦從擴張區間跌至榮枯線以下。
摩根大通首席市場策略師Marko Kolanovic表示，目前的實際利率水平表明，標普500指數被高估了約2.7倍。隨着實際利率和資本成本進一步進入限制性區間，今年標普500指數16%的漲幅將面臨風險。油價上漲、通脹持續、地緣政治以及收益率曲線變陡的風險均降低了未來經濟“軟着陸”可能性。
WTI原油日線圖：
圖片來源於：tradingview
綜上所述，筆者認為WTI原油在經歷逾三個月的連續大幅度上漲後調整風險正在加劇，儘管這或並不影響WTI原油中期上行趨勢。投資者本周可重點關注聯準會9月利率決議及美股潛在回調風險。
一旦WTI原油後續有效企穩87.0-88.0美元區域支撐，預計中期仍有望上行挑戰96.0美元甚至100.0美元關口水平。（Billy撰）
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