LME銅庫存升至一年高位，經濟衰退擔憂恐令銅價承壓
上周五（9月15日）據倫敦金屬交易所（LME）公布的數據顯示，LME銅庫存錄得14.34萬噸，升至近一年高位，並較過去三年均值（11.96萬噸）增加16.58%。過去三年最高為25.48萬噸，最低為5.12萬噸。
LME銅庫存：
圖片來源於：sc.macromicro.me
若觀察LME銅庫存數據可以明顯發現，自踏入7月以來銅庫存呈現持續上升格局，LME銅在此階段遲遲無法突破8800美元水平，並圍繞8400美元水平上下波動。
此外，倫敦金屬交易所（LME）的銅註冊倉單量亦飆升至兩年來的新高，這或表明銅供應仍相當充足及銅需求乏力的跡象，這加劇市場對未來需求前景的憂慮情緒，對銅價構成了壓力。
筆者註：期貨倉單增加表明期貨倉庫中的庫存量增加，則在一定程度上造成貨物增多的現象，使得期貨價格受此影響而下跌，從而導致投資者在期貨市場上拋出手中持有的期貨。
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中國8月份的銅進口量為473,330.4噸，環比增長4.9%，但同比仍減少了5%，這表明全球第二大經濟體的復甦緩慢為LME銅庫存增加提供合理的解析。不過，中國8月釋放了一攬子寬鬆舉措對以支撐地產行業，加之8月CPI、PPI增速雙雙上行，反映出經濟運行的邊際修復，這或意味在傳統旺季“金九銀十”下銅需求有望回升。
不過，本周將迎來聯準會9月利率決議，目前市場有關經濟衰退的擔憂再度升溫。上周五（9月15日）恰逢“四巫日”，美國三大股指全線收跌，因日內公布美國9月密歇根大學消費者信心指數降至67.7，不及市場預期的69。
消費者信心指數下降歸咎於民眾對通脹於下半年反彈的擔憂，美國通脹連續兩個月反彈。國際能源價格於7月以來累計上漲逾30%，經歷大約四周時間反映在汽油價格上漲，根據上周五（9月15日）美國汽車協會的數據顯示，汽油價格達到平均每加侖3.87美元，與2012年9月14日的歷史最高9月價格持平。
汽油價格上漲導致同時消費者限制了可自由支配的支出，美國零售銷售環比增長0.6%，較前值回落。可以預見的是，一旦聯準會釋放更“鷹派”信號，預計料將加劇美股的拋售並令全球市場風險降溫，並施壓銅價。
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黃金技術分析：反彈恐仍未完結，警惕破位上行可能
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金於1900關口上方獲得支撐後企穩回升，目前已反彈至1928美元，符合預期。整體來看，黃金於1900-1960美元區間維持整理格局，等待方向選擇，預計短期仍存進一步反彈空間，上方關注1937、1956美元。
但需留意的是，黃金自5月初以來的調整較為平緩，加之調整結構較為充分，一旦黃金後市突破下降通道上軌1937美元，預計將引發買盤湧入，而若突破前期高位1956，則有望確認中期升勢開啟，投資者需警惕黃金報復性反彈的可能，
白銀技術分析：22.5美元支撐強勁，多頭或再度發起反攻
白銀日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，白銀自6月下旬以來三度於22.5美元獲得支撐，暗示該水平對多頭的重要性。另外，白銀目前企穩於日線圖上升趨勢線上方，不排除中期調整完結並轉向上行的可能。
展望後市，白銀價格或延續區間整理（22.5-24.5）格局，但若最終白銀有效上破25.0，預計將進一步打開上行空間。短期可關注區間中線23.5得失。
LME銅：下行風險仍未解除，8200失守恐引暴跌
儘管LME銅於8200企穩反彈，但未能有效突破前期高位8600美元阻力，暗示整體仍未扭轉跌勢。展望後市，LME銅仍將圍繞8450美元整理。投資者需警惕後續LME銅進一步跌破8200支撐，屆時或引發市場拋售。下方關注8200、8000關口及7500支撐。
（Billy撰）
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