本文統計了美國自1949年以來經歷的12次經濟衰退中，市場底部與美國ISM製造業PMI底部的間隔時長；數據顯示，SP500底部與ISM製造業PMI底部平均間隔時長為0.5個月，ISM製造業PMI底部最多領先SP500底部12個月，ISM製造業PMI底部最多滯後SP500底部6個月。
SP500底部與美國ISM製造業PMI底部的間隔時長
此前，我們分析了市場底部與美國初請失業金人數四周均值頂部的間隔時長、市場底部與經濟衰退開始時間的間隔時長、市場底部與美國失業率頂部的間隔時長以及市場底部與觸底後首次突破200日均線的間隔時長。
我們將繼續探究如果美國確實陷入經濟衰退該如何把握市場底部，本文重點聚焦當美國經濟衰退時，SP500指數底部與美國ISM製造業PMI底部的間隔時長。
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ISM製造業PMI是一個衡量美國製造業整體活動水平的指標，它由美國供應管理協會（ISM，Institute for Supply Management）每月發布。ISM製造業PMI主要根據5個主要分項指標計算而得，包括新訂單、產量、就業、供應商交付和庫存水平。
通常情況下，當ISM製造業PMI高於50，表示製造業處於擴張狀態，經濟活動增加；當ISM製造業PMI等於50，表示製造業活動沒有明顯變動；當ISM製造業PMI低於50，表示製造業處於收縮狀態，經濟活動下降。
表1 SP500底部和美國ISM製造業PMI底部的間隔時長
數據來源：美國供應管理協會（ISM） 制表：Chris Li
如表1所示，我們統計了過去近70年美國經歷的12次經濟衰退中，SP500底部與美國ISM製造業PMI底部的間隔時長。
平均而言，SP500底部與ISM製造業PMI底部重合在一個月，兩者間隔時長平均為0.5個月；ISM製造業PMI底部領先於SP500底部最多12個月，ISM製造業PMI底部滯後SP500底部最多6個月。
美國ISM製造業PMI在2021年3月觸及高點（64.70）後持續下降，截至目前，美國4月ISM製造業PMI為47.1。在歷史上，該指標最小值為29.4（1980年5月），最大值為77.5（1950年7月）。
圖1 SP500指數底部和美國ISM製造業PMI底部的間隔時長
圖表來源：TradingView 製圖：Chris Li
（Chris Li 撰）
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