聯準會青睞的通膨參考指標核心PCE數據意外下降！聯準會5月升息預期急減，金價迅速拉升、但很快又見頂回落，這是黃金多頭的不祥之兆嗎？
聯準會的通膨指標意外下降，金價迅速拉升又回吐漲幅
剛剛出爐的美國2月PCE報告呈現了通貨膨脹出現了有意義的下降。數據顯示核心PCE物價指數年率為5.0%，遠低市場預測的5.1%和修正後的前值5.3%。核心PCE物價指數月率為0.3%，不及預期0.4%和修正後的前值0.5%。個人消費支出月率更是從修正後的前值2.0%跌至0.2%，不及預期0.3%。更詳細的數據請參考下圖。
Eunice Li使用DailyFX財經日曆編制的圖片
這份報告迅速引起了市場的行情劇烈波動，DXY美元指數短線跳水、短端美債殖利率也出現回調，而金價迅速從1976.20在不到3分鐘的時間內拉升到日內高點1987.53。但隨後金價卻又以跳水的速度回吐這波利好數據行情帶來的漲幅，暗示多空爭奪劇烈，金市對這一數據的利好並沒有展示出“有效的信任”。
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圖表由Eunice Li使用Tradingview進行編制
市場預計聯準會5月升息預期下降
近期聯準會官員仍在重申未來政策路線將取決於數據的表現。筆者在PCE報告公布前後均參考了CME FedWatch Tool的數據，下圖左邊為公布前、右邊為公布後。我們看到聯準會在5月升息的概率從53.2%降至48.5%，維持利率的概率則從46.8%上升至51.5%。
Eunice Li使用CME FedWatch Tool編制的圖片
黃金多頭警惕美國貸款條件收緊引發美元買盤升溫！
聯準會掌門人鮑威爾在上周強調今年不會降息，而且信貸收緊可以替代加息。而在PCE數據公布不久後，聯準會官員科林斯對意外下降的通膨數據仍然表示聯準會在降低通貨膨脹方面還有很多工作要做，並且個人仍然高度依賴數據，但本周的新數據並未能改變其觀點。其還對銀行監管發出評論，認為聯準會在對SVB硅谷銀行的監管中犯錯。
這或暗示上周五聯準會公布的H.8報告中已經表現出下降的商業和工業貸款（Commercial and Industrial Loans）和商業銀行貸款（Loans to commercial banks）恐將會進一步下降。而這兩個數據在一定程度上反映出了美國貸款標準條件是否收緊。貸款收緊意味着美元流動性下降，這通常會令購入美元的成本上升，從而在一定程度上壓制商業活動。
這在筆者看來，擔憂經濟衰退風險的交易者可能會購入美元現金，以尋求保持資產流動性的靈活，以及買盤支撐帶來較為穩定的避險。值得一提的是，DXY美元指數仍在年內低點附近徘徊，而目前金價處於距離歷史高點不足100美元。這也在一定程度上決定了建倉風險回報比的吸引力，黃金多頭恐仍面臨在高位遭遇空頭惡意洗盤的暴跌風險。
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（Eunice Li撰）
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