耶倫“改口”，市場押注美聯儲接近利率高點？
周四（3月23日）美國財長耶倫（Janet Yellen）聽證會證詞顯示，監管機構將準備在必要時採取進一步措施保護銀行系統。耶倫的言論被視為對此前表示的“修正”。周三（3月22日）耶倫暗示收回了對小銀行和儲戶的支持，這導致美國三大股市全線下跌。
實際上，美國硅谷銀行倒閉為自2008年金融危機來美國最大的銀行倒閉事件，鑑於市場無法得知美國銀行業潛藏的風險究竟還有多大，因而不得不從美國政府及美聯儲的表述中進行臆測，這導致價格波動大幅增加。
周四（3月23日）凌晨，美聯儲宣布升息25基點，將聯邦基金利率目標區間上調至4.75%-5%之間。尤其重要的是，市場普遍認為美聯儲目前已接近終端利率高點，因市場押注隨着銀行收緊信貸，將有助於美聯儲完全抗擊通脹的任務。
具體而言，瑞銀表示不再預期美聯儲將在6月加息，並將終端利率預測區間從之前的5.25%-5.5%下調至5%-5.25%；美國銀行將美聯儲利率峰值預測從5.25%-5.5%下調至5%-5.25%。
此外，高盛對大宗商品持樂觀態度，預計未來12個月大宗商品的回報率將達到28%。其中中國對大宗商品的需求持續激增，其中石油需求達到每日1600萬桶，並預計銀行危機不會對大宗商品產生實質性的連鎖反應。
顯然，市場近期運行的邏輯為，美國銀行業危機暫告一段落，但信貸收緊將限制美聯儲進一步升息空間，同時有利於通脹回落。美元受市場美聯儲利率預期修正而走弱，而在整體宏觀環境風險可控情況下，美元走弱將有助於包括原油在內大宗商品前景。
筆者認為，市場當前仍過於“樂觀”，實際上當今世界全球金融系統高度關聯。美國的銀行出問題或已引發全球金融市場動盪。此外，美聯儲的加息對銀行體系的某些領域造成了沉重打擊，但這些加息仍未對通脹產生預期效果，鑑於美國CPI仍處於6%上方，遠離2%目標水平。在美聯儲、歐央行、英國央行近兩周持續升息過程中，不能排除危機進一步發酵的可能。
國際油價與全球經濟關係緊密，但受貨幣政策的影響有限，因而目前認為油價已轉勢並不恰當，投資者亦保持謹慎。
美元反彈一觸即發，美股、原油或仍處於跌勢中
美元指數：
美元指數目前企穩102.0上方，短期跌勢面臨衰竭可能，後市存在反彈挑戰103.5甚至前高105.9的可能。
此外，由於地緣因素新興市場國家選擇減產美債，這增加了美債收益率的上行風險。同時主要央行進一步加息將令“衰退”風險增加，預計在這一情況下美股、原油仍處於跌勢之中。
歐佩克+或按兵不動，俄羅斯3月減產50萬桶/日
原油市場的另一大焦點在於歐佩克+是否將於4月會議上宣布減產，從目前情況來看，歐佩克+很可能繼續選擇維持去年10月減產200萬桶/日的決定。周三（3月22日）來自歐佩克的三名代表稱，即使在銀行危機導致原油價格暴跌之後，歐佩克+仍可能堅持其每日減產200萬桶的協議，直到今年年底。
另一方面，俄羅斯亦處於減產路上，周四（3月23日）俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯3月份的石油產量將從2月份的1020萬桶/日的水平減少50萬桶/日至970萬桶/日。
可以預見的是，歐佩克+整體減產目前接近300萬桶/日的邊界線，一旦宏觀環境惡化、油價進一步破位下跌，不排除歐佩克+將採取進一步減產舉措以維穩油價，因而對油價後市亦不宜過分看空。
WTI原油技術分析：連續三日上漲，但言止跌仍為時尚早
WTI原油日線圖：
來源：tradingview
日線圖顯示，WTI原油打破近三個月以來區間整理格局（73.0-83.0美元）並進一步下探65.0美元。其後油價企穩並錄得兩日反彈。從短期來看，儘管不能排除油價進一步反彈挑戰上方73.0、77.0美元水平。但考慮油價在突破83.0美元前整體下行趨勢難以扭轉，宜保持耐心。
從中期而言，預計油價進一步下行空間亦將受限，投資者需警惕油價進一步下跌或將觸發快速反彈行情，短期關注65.0美元水平得失。（Billy撰）
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