美聯儲放“鷹”市場放“鴿”，市場繼續“無序波動”
周四（3月23日）凌晨，美聯儲宣布升息25基點，將聯邦基金利率目標區間上調至4.75%-5%之間，符合市場預期。此次加息為美聯儲自去年3月以來連續第9次升息。
值得留意的是，自3月份以來美國多家銀行倒閉令為此次FOMC會議增添“色彩”。市場普遍認為美聯儲2022年的持續大幅度升息是導致美國銀行業危機的主要原因，市場極力希望從美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）發言中尋找關注停止升息的“蛛絲馬跡”。
但從加息、點陣圖及鮑威爾發言來看，整個會議基調偏向鷹派。具體而言，點陣圖維持2023年利率目標5.1%不變。美聯儲將今年核心PCE通脹率預期由3.5%上調至3.6%、將2023年GDP增長預期由0.5%下調至0.4%。
鮑威爾在新聞發布會上表示，仍致力於將通脹率壓低至2%，強調年內不降息。對於近期擴表是暫時的，不影響貨幣政策。
美國三大股指普遍下跌，道瓊斯指數跳水741.43點，收跌530.49點，跌幅1.63%，納斯達克指數跌1.6%，標普50指數跌1.65%。
10年期美債收益率：
美股的下跌是可以理解的，因無論是貨幣政策緊縮抑或是美國銀行業危機發酵導致美聯儲貨幣政策轉向，這似乎均意味美股仍存下跌空間。
然而，市場更傾向的似乎為美聯儲將因美國銀行業危機而放緩加息步伐，甚至存在於下半年降息的可能。
非美貨幣、黃金紛紛走強，10年期美債收益率重挫4.79%，因市場解讀美聯儲加息為“鞏固”市場對美國銀行業信心，美聯儲貨幣政策或已經處於或接近本加息周期的利率峰值。
據CME“美聯儲觀察”：美聯儲5月維持利率不變的概率為38.8%，加息25個基點至5.00%-5.25%區間的概率為61.2%；到6月降息25個基點的概率為22.1%。
鑑於貨幣政策對油價影響，在市場對美聯儲“鴿派”判斷下，全球經濟前景及金融風險衝擊是有限的，因而WTI原油錄得連續三日上漲，但仍未能有效收復上方70美元關口。
鮑威爾如何看美國銀行業危機？
實際上，對於市場的焦點——美國銀行業危機，鮑威爾的表述給予了市場無限的想象空間。
鮑威爾表示，銀行業是健康富有彈性的，美聯儲將緊盯未來事態發展，並利用各種工具化解危機。值得留意的是，鮑威爾認為銀行業暴雷導致了家庭和企業信貸環境收緊，但未清楚近期銀行業問題對經濟及貨幣政策的影響。
筆者提醒，美國財長耶倫（Janet Yellen）於周三（3月22日）表示，美國政府暫時不考慮擴大聯邦存款保險制度的覆蓋範圍和保險額度。
美國對沖基金潘興廣場資本管理公司創始人比爾·阿克曼表示，在美國財長耶倫“收回”為所有存款提供擔保的言論，以及美聯儲加息25個基點後，他預計存款將加速從銀行流出。
綜上所述，美國政府、美聯儲均認為美國銀行業風波告一段落。美聯儲還在持續升息，儘管美國銀行業前景難令人市場信服。但更重要的是，美聯儲正向市場釋放一個信號——在美國銀行業爆發更大危機前，美聯儲不打算扭轉其貨幣政策，並決心以控制通脹為首要目標。而一旦美國銀行業危機進一步發酵，通脹也將自然回落。
歐佩克：或會繼續維持200萬桶/日的減產協議至今年年底
筆者認為，油價近期的下跌更多受到其商品屬性影響，而在金融衝擊仍不不確定性情況下，油價後市走向主要看市場信心恢復。從美聯儲的表態來看，其抗擊通脹決心要大於維持金融穩定的決心，因而油價短期反彈空間或仍在受限。
周三（3月22日）來自歐佩克的三名代表稱，即使在銀行危機導致原油價格暴跌之後，歐佩克+仍可能堅持其每日減產200萬桶的協議，直到今年年底。無獨有偶俄羅斯周二（3月21日）表示，將繼續執行自3月起宣布的50萬桶/日減產計劃，直至7月。
從供給端角度而言，除非更大規模金融衝擊發生，否則油價進一步下行空間亦是受限的。
WTI原油技術分析：連續三日上漲，但言止跌仍為時尚早
WTI原油日線圖：
來源：tradingview
日線圖顯示，WTI原油打破近三個月以來區間整理格局（73.0-83.0美元）並進一步下探65.0美元。其後油價企穩並錄得兩日反彈。從短期來看，儘管不能排除油價進一步反彈挑戰上方73.0、77.0美元水平。但考慮油價在突破83.0美元前整體下行趨勢難以扭轉，宜保持耐心。
從中期而言，預計油價進一步下行空間亦將受限，投資者需警惕油價進一步下跌或將觸發快速反彈行情，短期關注65.0美元水平得失。（Billy撰）
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