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WTI原油:方向選擇在即!這「信號」觸髮油價恐現破位下行

WTI原油:方向選擇在即!這「信號」觸髮油價恐現破位下行

Billy Liao, 高級分析師

摘要:全球經濟衰退風險加劇,美國國債市場引關注;經濟的持續惡化、歐佩克+減產對石油需求構成雙重打壓;WTI原油方向選擇在即!這“信號”觸髮油價恐現破位下行。

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美國國債市場引關注,WTI原油延續82-87.0區間整理
 

周一(10月24日)WTI原油盤中一度跌3%至日內低位82.66美元,但其後跌勢並未延續,最終輾轉回升至84.76美元附近整理,整體走勢延續自10月中旬以來於82-87.0美元區間的整理格局。
 

近段時間以來瑞士信貸危機、日央行干預、英國養老金等一系列事件表明美聯儲持續收緊政策正加劇市場“美元荒”,美元流動性緊缺問題引發市場對美國國債市場的擔憂。
 

高盛預計美國經濟衰退的可能性增加,信貸溢價風險上升。此外,高盛預計直至年底,美國投資級債券與美國國債利差將擴大至175個基點,垃圾級債券利差將攀升至625個基點。然後,它們可能會在2023年上半年收窄。

 

無獨有偶,美國財政部長耶倫周一(10月24日)表示,全球市場波動加劇,將密切關注美國金融行業。不能排除美國經濟陷入衰退的風險。耶倫稱美國國債市場目前反映出經濟前景的不確定性增加,但交易量強勁,且交易正在(正常)進行。
 

此外,耶倫表示20年期國債流動性較差,暗示有可能回購美國國債。

 

全球經濟衰退風險加劇,美國製造業PMI跌至榮枯線下方
 

值得留意的是,周一(10月24日)公布的歐、美製造業PMI均表現不佳,其中歐元區10月製造業PMI初值錄得46.6,創2020年6月以來新低;德國10月製造業PMI初值錄得45.7,創28個月以來新低;美國10月Markit製造業PMI初值錄得49.9,跌至榮枯線下方,刷新28個月低位。
 

與此同時,中國第三季度經濟復甦好壞參半,中國國家統計局周一(10月24日)發布了第三季度國內經濟數據。數據顯示,2022年三季度國內生產總值同比增長3.9%,高於第二季度的0.4%。
 

不過,中國9月零售增長2.5%,低於預期的3.3%,更明顯低於8月的5.4%,凸顯國內消費需求的脆弱。9月份新房價格連續第二個月下降,呈現房地產需求不振、出口放緩的跡象。
 

 

經濟的持續惡化、歐佩克+減產對石油需求構成雙重打壓
 

國際油價與全球經濟緊密相連,全球經濟前景蒙陰將打壓石油需求。與此同時,油價維持高位亦將對瀕於衰退邊緣的全球經濟產生重大影響。
 

簡單而言,經濟的持續惡化以及歐佩克+減產計劃引發的油價上漲,正進一步減緩全球石油需求。筆者認為在這一核心邏輯未發生轉變前油價恐仍難以逆轉自2022年6月以來的跌勢。
 

值得留意的是,鑑於美國期中選舉臨近,加之美聯儲上周釋放“緩和”信號,預計市場整體風險情緒有望於本周回暖。舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)上周五(10月21日)表示,美聯儲應避免加息過度而讓美國經濟陷入“主動低迷”,現在是時候開始談論放慢加息速度了。
 

美國對俄石油限價上調至60美元,關注俄羅斯反應
 

供給端方面,美國官員於上周五(10月21日)表示,或將俄羅斯石油出口的價格上限設定上調至60美元/桶上方,高於最初設定的44美元/桶水平。因歐美擔憂過低的價格限制將引發俄羅斯甚至歐佩克+大規模供應中斷的風險。
 

可以預見的是,美國對俄石油上限設定仍面臨重大挑戰,儘管價格上調至60美元,但這將引發歐佩克成員國以及美國頁岩油生產商的不滿。另一方面,美國財政部官員表示,若莫斯科拒絕七國集團的油價上限,俄羅斯原油和成品油產量可能會下降約100萬至200萬桶/日。
 

毫無疑問,美國總統拜登正希望美國頁岩油增產,因而此前宣布將於WTI 油價為每桶 67-72 美元區間回補戰略石油庫存,起到“兜底”的作用。並表示如果出現產能剩餘、石油價格暴跌等情況,政府將以一個固定價格從鑽探商處購買石油,希望以此鼓勵國內疲軟的鑽井活動。
 

但美國頁岩油生產商並不“賣賬”。據消息顯示,鑑於美國加速轉向新能源,產油商目前正面臨越來越大的壓力,經歷過十年前市場供應過剩的投資者要求公司保持產量穩定,將現金用於回購股票或分紅。
 

總結而言,筆者認為油價當前仍處於跌勢,但下行空間卻仍受到供應缺口的限制,從市場綜合信息來看,WTI原油70美元附近或有望成為市場多空的均衡價格。

 

WTI原油技術分析:擊穿81.72或觸發新一輪跌勢

 

WTI原油日線圖:

WTI原油:方向選擇在即!這「信號」觸髮油價恐現破位下行

WTI原油目前維持於81.72-87.0美元區間整理,但整體下行趨勢維持良好,加之88.0美元上方阻力重重,油價阻力最小的方向仍為下行。若WTI原油後市擊穿81.72美元,需警惕油價新一輪跌勢開啟,後市有望下行考驗前期低位76.28美元。
 

中期而言,WTI原油處於自2022年3月8日高位129.42美元以來的下行趨勢當中,70美元甚至65.0美元水平有望成為此輪跌勢的終點。Billy撰)

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