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如何做空原油?

如何做空原油?

Billy Liao, 高級分析師

摘要:原油作為工業之母,其價格往往受到多種因素影響、如何利用原油的特徵進行交易,一文讀懂關於做空原油的相關內容。

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做空原油是什麼意思?
 

在石油交易過程中,投資者可以買賣不同類型的石油及與石油掛鈎的資產,從而獲得利潤。由於石油是一種有限資源,因此其價格會在供需變化的影響下出現大幅的波動,這種波動性受到廣大投資者的歡迎。
 

與大部分交易品種一致的是,我們不僅可以通過做多原油獲取利潤,亦可以通過做空的方式交易原油,目前市場最受最受歡迎的兩種類型是布蘭特原油和西德克薩斯中質原油 (WTI),它們分別在洲際交易所 (ICE) 和紐約商品交易所 (NYMEX) 進行交易,並且被視作全球油價以及經濟健康狀況的基準。
 

如何做空原油?
 

國際上參與原油主要有四種投資方式,包括現貨投資、期貨投資、期貨指數化投資以及能源股類投資。而市場做空原油的主要渠道之一是通過原油期貨,但由於原油期貨的投資合約所需資金較大,交易門檻高,中小投資者較難參與,於是就催生出了ETF的投資方式。
 

ETF(Exchange Traded Fund,交易型開放式指數基金)是一種在交易所上市交易的、基金份額可變動的開放式基金,主要跟蹤市場指數,以縮小跟蹤誤差以及降低交易成本為目的,具有透明度高、管理成本低、折溢價率低、交易便利、流動性好等優點; 一般ETF基金分為主動型與被動型,被動型一般跟蹤股票、指數、債券與商品,主動型則有貨幣基金型。 
 

三大原油類ETF:美國原油基金(代碼USO)、德銀石油基金-Power Shares (代碼DBO)、布倫特原油基金(代碼BNO)。
 

此外,投資者還可以在CFD交易中做空原油。 

 

 

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為什麼做空原油?
 

根據做空原油的方式不同,則目的不同。以石油現貨交易為例,根據商定的支付方式與交貨方式,採取即時或在較短的時間內進行實物石油交收的一種交易方式。在現貨交易中,隨着商品所有權的轉移,同時完成石油實體的交換與流通。石油現貨交易是指買賣雙方出自對實物石油的需求與銷售實物石油的目的。
 

期貨投資是相對於現貨交易的一種交易方式,它是在現貨交易的基礎上發展起來的。通過在期貨交易所買賣標準化的期貨合約而進行的一種有組織的交易方式。期貨交易的對象並不是商品(標的物)本身,而是商品(標的物)的標準化合約,即標準化的遠期合同。事實上,期貨交易亦有對衝風險的作用。
 

通常,對沖是在同一時間內進行的兩筆行情互相關聯、走勢方向恰好相反、盈利虧損互相抵消以及合約期貨數量相對的投資。
 

什麼影響原油價格?
 

實際上,儘管新能源正在快速發展,但石油仍是“工業之母”,沒有石油則一切都會癱瘓,根據歷史經驗,一些國家發動的戰爭就是為了石油,石油長時間以來一直被視為一種重要的戰略資源。
 

不難想象的是,原油價格受到眾多因素影響。供求關係、地緣政治與戰爭、原油庫存變化、歐佩克、IEA對原油市場的干預、國際資本市場熱錢的流入或流出、利率變動、匯率變動、異常氣候、稅收政策等均對油價走勢構成不同程度的作用力。

 

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若我們再把上述因素總結,大致可得出國際局勢、匯率變動、經濟發展、庫存變化以及季節變化五大因素。
 

因此,原油交易者需要清楚掌控所有可能影響到油價的因素,比如OPEC+會議和全球石油供應相關的新聞等。

 

做空原油的風險?
 

油格會在供需快速變化下容易出現大幅的波動,因而在實際操作上國際大行做空原油虧損離場的事也是常有發生。花旗集團於2022年的報告指出,“我們在2月3日建立的2022年12月布倫特期貨空頭交易,已經在該合約升至92美元/桶後觸發了止損,該筆交易的損失達到了11.5%。”
 

顯然意見的是,做空原油某個程度上等同於對全球經濟前景的不看好,而這種情形往往發生伴隨“黑天鵝”事件,價格波動因此進一步擴大。因此,筆者認為做空原油的最大風險之一為波動性。
 

做空原油總結
 

總結而言,石油作為一種稀缺資源,受到全球經濟體的重視,因此影響油價的因素往往錯綜複雜,而油價下跌往往傷及產油國利益,這是往往引發產油國減產以推高油價。不過,由於原油自身的複雜性、高波動性,原油交易者在進行交易前需要清楚掌控所有可能影響到油價的因素則有望獲取豐厚的利潤。Billy撰)

 

 

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