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歐洲系列六:歐元的起伏【階段五】

歐洲系列六:歐元的起伏【階段五】

Chris Li, 分析師

 

  • 本文主要介紹了第五階段歐元/美元走勢背後的宏觀背景;
  • 其中主要分為3小段具體解析,分別為:

          2018年2月-2020年3月

          2020年4月-2021年1月

          2021年2月-至今

 

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歐元歷史走勢階段劃分

歐洲系列六:歐元的起伏【階段五】

 

圖表來源:TradingView 製圖:Chris Li

 

歐元第五階段:宏觀背景

 

第五階段:2018年2月—至今

 

自2018年2月至2020年3月歐元/美元在這段時間內下跌了15.26%,主要受到三個方面的壓力:經濟增速、貨幣政策和政治不確定性。

 

經濟增長

 

在進入2018年後,歐元區未能保持2017年的增長態勢,經濟出現明顯放緩,一系列經濟數據不及預期且趨於下行,而美國經濟則繼續維持強勁的增長勢頭。

 

在圖1中,我們可以看到,從2018年第一季度開始至2019年第四季度結束,歐元區GDP年率始終保持在美國GDP年率下方。在這段時間內,歐元區經濟弱於美國經濟是歐元/美元持續走弱的關鍵原因。

 

 

貨幣政策

 

歐央行和美聯儲貨幣政策差異是另一個歐元/美元重要利空因素。在2018年,美聯儲分別在3月、6月、9月和12月加息,總計加息100個基點,將聯邦基準利率從1.5%上調至2.50%,而歐央行則仍維持三大關鍵利率在歷史低位不變,雖然在當年12月結束淨購債計劃,但在2018年和2019年兩年時間裡,鴿派貨幣政策立場始終沒有改變。

 

政治不確定性

 

2018年意大利政治局勢為歐元蒙上陰影。2018年3月,在意大利舉行議會選舉後,組閣的兩個黨派(聯盟黨和五星運動)都屬於民粹右翼黨派,當時引發了市場對意大利疑歐脫歐的擔憂。

 

到5月,意大利國會左右翼因經濟部長人選意見相左,右翼宣布組閣失敗。直到6月,聯盟黨和五星運動的領導人同意不讓疑歐派出任經濟部長,最終組建執政聯盟結束意大利三個月來的政治動盪局面。

 

意大利政治陰霾散去,財政預算案再添不確定性。意大利內閣在9月28日批准的未來三年的國家預算赤字目標遭到歐盟的強烈反對,稱該預算法案嚴重違反歐盟預算規則。直到2018年年底最後期限前,意大利議會才通過新預算法案結束意大利政府與歐盟在預算問題上的衝突。在此期間,意大利懸而未決的預算法案持續拖累歐元。

 

歐洲系列六:歐元的起伏【階段五】 歐洲系列六:歐元的起伏【階段五】

 

自2020年3月至2021年1月,歐元/美元上漲16.13%,主要原因大致在三個方面:經濟復甦、新冠疫情防控和市場情緒。

 

從2020年2月下旬開始,新冠疫情席捲全球,引發市場廣泛的避險情緒,投資者大量拋售風險資產換取具有避險屬性的美元,歐元/美元當時走勢極為動盪,在3月8日開始的兩周內重挫850點,跌幅達7.42%。

 

隨着美聯儲迅速做出反應,向市場大規模注入流動性,美元流動性緊缺得到緩解,推動歐元反彈,在一周內大幅上漲4.63%。此後,在歐美經濟因疫情封鎖陷入衰退的背景下,歐元/美元維持在底部區間波動。

 

直到5月,歐元/美元開始走強,這主要與歐元區國家從新冠疫情中走出來並相比於其它世界主要經濟體先一步重啟經濟有關。在5月,歐元區經濟數據逐漸恢復,其中先行指標PMI已經回升至50枯榮線上方,經濟快速復甦支撐歐元/美元持續攀升。

 

歐元/美元漲勢一直延續到8月份,歐元區迎來新冠疫情的第二波爆發,德國和法國相繼重新進行疫情封鎖,歐元區經濟趨於放緩,歐元/美元在接下來的三個月內陷入橫盤整理。

 

到11月,歐元/美元重新開始上行,這主要得益於新冠病毒的影響減小以及疫苗研發取得進展,新冠疫情對經濟的衝擊得到緩解,歐元區經濟增速恢復強勁復甦態勢。與此同時,美國大選靴子落地,市場風險偏好情緒逐漸升溫。截至2021年1月,歐元/美元漲幅達6.39%。

 

在進入2021年後,歐元區經濟復甦繼續,在上半年時間裡,歐元/美元仍維持在相對高位,直到美聯儲6月利率決議後,歐元/美元形勢完全逆轉,持續走弱到現在,我們將在後續歐洲系列文章中具體解析歐元/美元自2021年年初至今的走勢。

 

(Chris Li 撰)

更多交流關注我的Twitter:@ChrisLi865

 

 

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