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黃金走勢分析:未來半年或跌至1430美元水平

黃金走勢分析:未來半年或跌至1430美元水平

Billy Liao, 高級分析師

摘要:美元或迎回調、但趨勢難改,黃金未來半年或跌至1430美元水平。

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市場永遠具有二八定律,做市場的少數,成為贏家

 

美元或迎回調、但趨勢難改,黃金中期風險在於1600得失
 

黃金自2020年初新冠疫情以來累計大漲43%至2020年8月的歷史高位2075美元,其後大幅回落至1700美元,企穩後再次於2022年3月回升至2070美元。兩次沖頂分別體現了黃金的避險屬性(俄烏衝突爆發)與貨幣屬性(美聯儲正式開啟加息周期)的趨勢性扭轉。

 

黃金2020-2022期間的兩次頂部:

黃金走勢分析:未來半年或跌至1430美元水平

在我們討論黃金的影響因素上,黃金的貨幣屬性無疑占據主導地位,因而筆者將黃金的階段高位設定於2022年3月(及圖中“2”處)。

 

事實上,疫情之初美聯儲採取了無限量“放水”,這為黃金走高提供基礎。美聯儲大幅放水下黃金走強一方面體現了黃金的商品屬性(抗通脹),另一方面則為美國實際利率下降令無息資產黃金受到市場追捧。
 

不過,隨着通脹於2021年底2022年初持續攀升,美聯儲開始扭轉其對通脹的表述,從“通脹暫時性”逐步轉變為“以犧牲經濟為代價抗通脹”。
 

美聯儲在3月正式宣布加息後,分別於6月16日、7月28日、9月22日連續三次升息75基點,同時6月開啟縮表、9月縮表提速至950億美元規模。這凸顯美聯儲對通脹態度的轉變,而鑑於構成高通脹的原因復甦,美聯儲收緊政策打壓需求的舉措或難以導致通脹出現快速回落。

 

 如何把握時機

 

而在美聯儲加速收緊政策之際,又因美元在全球市場中流通,最終在利差驅動和避險需求的雙重驅動下,國際資本大規模流入美國,海外投資者紛紛淨買入美國證券資產。美元的持續強勢引發全球“美元荒”,進而推動美元加速上漲。
 

筆者強調,由於目前黃金的貨幣屬性占據主導地位,因而美聯儲貨幣政策傾向成為黃金後市走勢最為重要的參考標準。與此同時,歐洲能源危機將成為推動美元上漲動力,並對黃金構成打壓。而地緣政治方面則可關注俄烏局勢。
 

若我們回到上圖,以“2”為黃金跌勢的起點,則黃金當前已逼近江恩2/1角度線(1600美元),這表明1600美元將成為繼續1680美元後又一重要水平。此外,跌破江恩2/1線將表明黃金升勢逆轉的確認,有望進一步打開下行空間。

 

 

黃金未來半年或跌向1430美元:

黃金走勢分析:未來半年或跌至1430美元水平

對於黃金未來半年的展望,筆者認為黃金將總體處於跌勢之中,一旦後市有效擊穿1600美元將進一步打開下行空間,後市考驗1430美元水平。
 

從走勢上,以“2”為起點的黃金有望迎來趨勢下跌,這意味即使階段反彈,其空間或仍將有限。具體可參考圖中時間節點。
 

但需留意的是,隨着市場對短期利率風險的消化,美元指數暫時受阻114.0水平阻力,黃金在1600美元獲得支持,暗示黃金、風險資產均有望迎來階段性修正,但總體或以橫盤方式過渡。黃金短期上方阻力可重點關注1680-90美元、1760美元。Billy撰)

 

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