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歐洲系列五:歐元的起伏【階段四】

歐洲系列五:歐元的起伏【階段四】

Chris Li, 分析師
  • 本文主要介紹了第四階段歐元/美元走勢背後的宏觀背景
  • 這個階段推動歐元走強的原因主要在三個方面:歐洲大選、經濟復甦以及貨幣政策
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歐元歷史走勢階段劃分

 

歐洲系列五:歐元的起伏【階段四】

 

圖表來源:TradingView 製圖:Chris Li

 

歐元第四階段:宏觀背景

 

第四階段:2017年1月—2018年1月

 

自2017年1月至2018年1月,歐元/美元在13個月內上漲了21.42%,主要原因在三個方面:歐洲大選、經濟復甦和貨幣政策。

 

歐洲大選

 

2017年是歐洲的大選年,也是決定歐洲歷史進程的一年。荷蘭、法國、德國、奧地利、等多個歐洲國家舉行大選,每一個國家的大選都可以被視為“親歐”與“脫歐”的角逐。在英國脫歐、特朗普意外贏得美國大選、歐洲右翼民粹主義抬頭、以及難民潮持續衝擊的歷史背景下,歐洲一體化面臨極大的挑戰。

 

不過,歐洲主流力量還是守住了陣地,歐洲回歸正軌。在 “親歐派”荷蘭自由民主黨贏得議會第一大黨後,奉行中間路線的馬克龍打敗右翼領袖龐勒成為法國總統,德國總理默克爾則領導聯盟黨在德國大選中勝出贏得第4個總理任期。

 

這裡值得提及的是,在2017年7月23日,馬克龍在法國總統大選首輪以得票率第一進入第二輪後,歐元/美元在周一(7月24日)開盤跳漲,從持續近4個月的寬幅橫盤區間中突破出來,正式開啟上漲趨勢。

 

 

經濟復甦

 

自2014年歐央行採取量化寬鬆以提振歐元區經濟以來,歐元區經濟持續復甦,到2017年,歐元區GDP增長尤為強勁,在圖1中我們可以看到,歐元區2017四個季度GDP增速年率分別為2.2、2.7、3和3.1,均高於同期的美國GDP增速。

 

此外,根據IMF(國際貨幣基金組織)數據,歐元區2017年實際GDP年率為2.6%,接近2007年的3%,是近10年的高點,而美國2017年實際GDP年率則稍低一些,為2.3%。

 

與此同時,歐元區經濟先行指標服務業PMI持續攀升,在2017年4月創下自2011年以來的最高水平後維持在55附近,直到2018年年初。相比於美國經濟,歐元區相對強勁的經濟表現支撐着歐元走強。

 

貨幣政策

 

在貨幣政策方面,歐央行雖然仍維持寬鬆的貨幣政策,但表現強勁的經濟數據引發了市場對該央行收緊貨幣政策的預期。

 

歐央行在2017年1月20日的利率決議上宣布繼續維持三大關鍵利率在低水平不變,還表示保持每月購債規模800億歐元直到3月底,從4月至12月購債規模削減至每月600億歐元。

 

到2017年10月的利率決議,歐央行除了維持利率水平不變外,同時還宣布將自2018年1月起購債規模從每月600億歐元進一步削減至300億歐元,持續時間為9個月。歐央行雖然沒有退出量化寬鬆,但大力削減購債規模(QE)也在一定程度上推動了歐元/美元的上漲。

 

 

總結

 

歐洲2017年大選,親歐主流力量將歐洲從懸崖邊拉了回來,歐洲一體化得以維繫,提振了市場對歐元的信心;歐元區經濟強勁復甦以及歐央行削減量化寬鬆(QE)是2017年歐元強勢上漲的主要動能。然而,歐元/美元這次走強並未能持續太久,在2018年初便轉而進入下行趨勢,一直持續至今。

 

我們將在後續歐洲系列文章中具體解析歐元/美元走勢階段五。

 

歐洲系列五:歐元的起伏【階段四】

 

 

歐洲系列五:歐元的起伏【階段四】

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