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WTI原油:大型區間思路對待油價後市,這點暗示油價高位整理或延續至2023年?

WTI原油:大型區間思路對待油價後市,這點暗示油價高位整理或延續至2023年?

Billy Liao, 高級分析師

摘要:WTI原油正處於多周期方向選擇階段,這意味行情趨向反覆,大型區間思路對待油價後市,這點暗示油價高位整理或延續至2023年?

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供應短缺壓過對需求放緩,WTI原油企穩100美元關口上方
 

WTI原油周一(7月4日)小幅上漲1.84%至日內高位110.74美元,儘管近兩周美國經濟即將衰退的跡象一度引發大宗商品拋售潮,上周五(71日)公布的美國公布ISM製造業指數下降至54.5,其中令人擔心的是庫存達2010年以來最高;新訂單數據只有49.2,明顯處於萎縮與此同時,美聯儲7月加息75個基點的概率升至92.7%
 

在全球經濟面臨衝擊下,相較於基本金屬的大幅下挫而言,油價仍堅持走出獨立行情,這主要得益於供應短缺壓過對需求放緩擔憂。
 

歐佩克於630日再次確認在7月和8月每日增產64.8萬桶/日,表明全球新冠疫情暴發以來減產周期的終結。不過,市場質疑主要成員沙特與阿聯酋產能接近極限。事實上,在能源轉型的背景下,閒置產能減少是全球的基本情況,據美國能源信息署(EIA)也表示,受西方對俄羅斯制裁影響,5月份全球原油過剩產能不足2021年均值的一半。截至5月的非歐佩克閒置產能同比下降80%,歐佩克的備用產能從上年同期的540萬桶/日降至300萬桶/日。
 

另一方面,俄烏衝突仍在持續,俄羅斯原油從性質而言已脫離整個國際原油大市場,但實質上帶來的原油缺口卻無法被有效填補。七國集團上周宣布將對俄羅斯石油和天然氣進口設置價格上限,正在研究敲定一個複雜的機制來限制俄羅斯石油的價格,這意味七國集團既要打壓俄羅斯石油收入、但又無法完全擺脫俄羅斯石油。筆者認為即使七國集團認為這真的可行,預計亦無法得到其他產油國的同意。
 

摩根大通警告,若美國和歐洲的制裁促使俄羅斯實施報復性減產,全球油價可能會達到每桶380美元。摩根大通認為,俄羅斯有能力在不過度損害經濟的情況下將每日原油產量削減500萬桶。若俄羅斯每日供應減少300萬桶將使基準倫敦原油價格升至190美元,而最壞的情況下,俄羅斯減產500萬桶可能意味着原油價格將飆漲至380美元。
 

再者,市場關注挪威海上鑽井工人可能在周二(75日)舉行罷工。具體情況,挪威鑽井工人的行動將於當地時間周二午夜(北京時間周二6點)在三個油田——GudrunOseberg SouthOseberg East——開始,然後從周三午夜拓展到其他三個油田——KristinHeidrun Aasta Hansteen。第七個油田Tyrihans也將不得不關閉,因其輸出由Kristin處理。市場預計,罷工將使該國每天的天然氣產量減少29.2萬桶油當量,占產量的13%。據路透計算,挪威的石油產量將減少13萬桶/天,占產量的6.5%左右。

 

因此,筆者認為目前原油市場仍不具有趨勢性轉折的實質性信號,從長期來看,油價仍處於上行階段,儘管油價的進一步上行將被石油消費國視為不可接受的。在此階段,筆者建議採用區間思路對待油價較為合適。

 

WTI原油長期走勢(月線圖):

WTI原油:大型區間思路對待油價後市,這點暗示油價高位整理或延續至2023年?

如圖所示,筆者多次提及的111.0美元為月線區間的頂部區域,目前WTI原油持續維持111.0展開爭奪。儘管111.0美元被多次擊穿與收復,但可以肯定的一點是,從長期角度來看,這一位置具有重要意義。
 

此外,若WTI原油最終無法突破月線大型區間,111.0將再度成為頂部,而下方支撐看至80.0美元。不過,目前油價仍處於短期升勢過程中,這意味油價很可能需經歷更長時間的橫盤整理階段,筆者預計這一階段總體需延續至2023年。
 

 

WTI原油短期走勢(日線圖):

WTI原油:大型區間思路對待油價後市,這點暗示油價高位整理或延續至2023年?

如果要選取後市最可能的走勢作為參考,上圖則為筆者對WTI原油的預期之一。如圖所示,儘管WTI原油中期趨勢偏向下行,但投資者需警惕WTI原油出現向上“假突破”的可能。若WTI原油再度衝擊130.0美元附近阻力並“無功而返”,屆時將再次確認上方頂部,中長期有望下行考驗83.6美元附近支持。Billy撰)

 

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