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LME銅擊穿8500,勢創一年以來最大單周跌幅!但卻不宜追空?

LME銅擊穿8500,勢創一年以來最大單周跌幅!但卻不宜追空?

Billy Liao, 高級分析師

摘要:歐、美製造業數據凸顯全球經濟放緩信號,疊加通脹壓力、對利率上行的擔憂影響,LME、國際油價黃金等大宗商品普遍承壓下跌。不過,鑑於大宗商品仍處於供不應求階段,需警惕後市波動幅度進一步加大可能。

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周四(623日)被譽為經濟活動風向標的“銅博士”重挫4.6%,擊穿8500美元至日內低位8326美元,創16個月以來新低,並有望錄得自20216月以來最大單周跌幅!
 

無獨有偶,國際油價6月初以來意外轉向下行,近兩周累計跌幅達16%。作為與全球經濟緊密聯繫的兩個大宗商品,LME銅、原油齊齊下跌似乎意味着市場內部需求正在收縮。通脹壓力、對利率上行的擔憂以及市場對全球經濟放緩或衰退正衝擊包括銅在內的大宗商品需求。
 

值得留意的是,周四(623日)公布的歐、美製造業採購經理人指數(PMI)表現均不及預期,加劇了市場對歐、美經濟陷入衰退的擔憂。其中歐元6月製造業PMI初值錄得52,低於預期的53.9;美國6Markit製造業PMI初值創23個月新低。世界頭號對沖基金橋水基金將做空歐股規模翻倍至105億美元,看空力度達兩年來最高。
 

從貨幣政策來看,美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)近日就半年度貨幣政策報告做證詞陳述。暗示需加快加息步伐,不排除任何加息幅度(包括100BP),希望政策利率上升到更“中性”的水平,其後將觀望縮表所產生的影響。
 

鮑威爾的言論無疑是對3月後FED推進加息的再一次“升級”,預計隨着加息、縮表的推進,貨幣金融環境的大幅收緊,美國經濟“硬着陸”的風險將大大增加。歐元區方面,擔任斯洛伐克央行行長的Peter Kazimir周四(623日)表示,歐洲央行可能在未來12個月內將利率提高超過200個基點,使利率從現在開始的一年後達到1.5%-2%。一些歐元區國家可能陷入“技術性衰退”。
 

摩根士丹利表示,各國央行應對通脹的行動升級和疫情將持續抑制金屬需求,有色行業的宏觀經濟背景已出現明顯惡化。
 

不過,筆者認為,在金屬價格出現連續大幅下跌之際,投資者仍需警惕貨幣政策轉向導致基本面的轉變。全球金融環境毫無疑問正在收緊,但隨着經濟衰退可能性加大,主要央行或存在放緩加息步伐甚至重新轉向寬鬆的可能,瑞銀全球財富管理公司表示,在英國經濟前景疲軟的情況下,英國央行可能比其他主要央行更早結束加息周期。
 

此外,全球銅消費大國中國近期推出了一系列經濟刺激舉措,523日,國常會出台六方面33條措施穩定經濟增長;531日,國務院正式出台六方面33條穩經濟措施,市場普遍預計在刺激舉措推動下中國6月經濟有望快速回升,進而帶動下游需求。
 

而從庫存數據來看,截至617日,LME銅庫存報118025噸,COMEX銅庫存80420噸,處於較低庫存水平。事實上,鋅、銅和鋁等許多金屬仍然嚴重短缺。現貨鋅庫存甚至降至19825噸,僅相當於全球半天的消費量。
 

因此,筆者認為當前大宗商品價格的下跌或更多受累於市場恐慌情緒所致,對於進一步看跌大宗商品不宜過於激進。相反,在大宗商品總體仍處於供不應求情況下,需警惕後市波動幅度進一步增大的可能。

 

LME銅走勢:關注8200-8300美元區域支持,反彈或近在眼前

 

LME銅周線圖:

LME銅擊穿8500,勢創一年以來最大單周跌幅!但卻不宜追空?

周線圖顯示,LME銅目前跌破近1年以來的區間,這表明自20203月以來開啟的“再通脹”牛市宣告結束。不過,短期而言LME銅下方8200-8300美元區域存在較強支持,一旦有效企穩有望反彈挑戰區間底部9200美元附近阻力,短期而言在有效跌破下方支撐前不宜追空。(Billy撰)

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