短期事件加劇原油供應緊張格局、WTI原油突破111.0
WTI原油周四（5月26日）自低位110.3美元大幅反彈逾3%至日內高位114.81美元，刷新自5月18日以來逾一周新高，同時為近七個交易日內首次收盤價位於111.0美元水平上方，整體呈現突破之勢。
筆者認為，油價打破過去一周維持於111.0美元下方整固態勢的主要原因為短期事件加劇了國際石油供應緊張格局。其中市場焦點聚焦於即將到來的夏季駕車旺季，與此同時，美國汽油庫存已經比往年同期水平低了8%，而夏季庫存預計還將繼續下降。
另一方面，儘管歐盟委員會主席馮德萊恩於本周初曾表示成員國不太可能於本周末舉行的歐盟峰會上為俄石油禁運問題上找到解決方案。因成員國之一的匈牙利反覆強調歐盟對俄制裁前須先解決匈牙利能源供應問題。
不過，周三（5月25日）匈牙利宣布全國進入緊急狀態。據市場分析顯示，匈牙利政府宣布進入緊急狀態有利於根據實際情況和事態發展擁有快速反應和採取措施的權力，而歐盟的對俄石油制裁計劃和經濟後果或是匈政府實行緊急狀態的最主要原因。
須留意的是，即使對俄石油制裁將嚴重傷及歐洲經濟，但自法國大選後歐盟對俄制裁決心堅定，因此我們仍不能排除歐盟有可能將於歐盟峰會前後達成對俄石油制裁一致決定的可能。
供給端方面，周四（5月26日）多個歐佩克減產協議相關人士表示，歐佩克與非歐佩克產油國在6月2日的月度會議應該會繼續堅持原定的生產政策，7月份日均原油產量增幅預計為43.2萬桶。
此外，伊核談判陷入瓶頸期，周四（5月26日）美國伊朗問題特使羅伯特·馬利在參議院外交關係委員會聽證會上表示，多國為恢復2015年伊朗核協議所做的努力進展緩慢。美國總統伊朗事務特使馬利25日在國會證詞中稱，如協議無法達成，美將強化對伊制裁。伊朗外交部長則表示，為了重啟核協議，拜登必須結束特朗普時期的政策，並對伊朗革命衛隊的恐怖名單表達“善意”。
總體而言，筆者認為當前油價的突破主要得益於供給短缺的擔憂，但市場面臨的最大風險仍為通脹高企下主要央行收緊貨幣政策。美聯儲大概率將於6月、7月分別加息50基點，同時於6月1日正式開啟縮表。
世行行長馬爾帕斯甚至警告稱，目前全球GDP數據讓人實在很難想象如何避免經濟衰退，預計洲、美國的經濟增長將放緩，且發展中國家受到的打擊將更大。
因此，投資者需對當前原油的突破保持謹慎。尤其需要留意的是，隨着油價的進一步上漲，若有更多證據顯示通脹在更長時間內維持高位甚至進一步走高，屆時市場對貨幣政策預期的變化料將成為限制油價漲幅的重要因素。
WTI原油目前正處於自4月11日低位93.0美元以來開啟的升勢當中，由於WTI原油突破111.0美元水平，預計後市仍有進一步上攻的可能。
但需留意的是，WTI原油昨日的突破在成交量上未顯示出有利的跡象，在成交量持續萎縮情況下，一旦後續WTI原油無法突破117.0美元水平，不能排除油價後續大幅回吐漲幅的可能。此外，若WTI原油回落企穩111.0美元且突破117.0美元，後市則有望進一步上攻120美元水平。
總體而言，筆者認為油價正處於1、2、3（橙色看漲信號）的次級別上漲過程之中。不過，在更大周期則需留意1、2（黑色看跌信號）構建的可能。若在更大周期最終構建黑色2，WTI原油後市或將回落考驗100美元下方支持。（Billy撰）
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