在市場沒有廣泛的避險和恐慌情緒的情況下，金價的決定性因素是實際收益率，通脹預期的下降會使得實際收益率攀升，從而令金價承壓；在技術面，金價距離關鍵阻力區間還有一定距離，反彈可能還未結束。
黃金基本面情況梳理
黃金自本周一以來持續走高，是下跌趨勢反轉？還是技術性回調？不妨先分析一下黃金的基本面情況，看看令金價承壓的因素是否有變化。
在市場情緒方面，美國三大股指剛緩和沒幾天便再次迎來暴擊，顯示投資者風險偏好的降溫，但市場情緒還遠遠沒到恐慌的程度，這一點我們從目前的恐慌指數（VIX）可以看出。
此前我們分析過，在一般情況下（市場沒有廣泛的避險和恐慌情緒），黃金價格的決定性因素是實際收益率，由於TIPS（通脹保值債券）可以對抗通脹，所以TIPS的收益率被視為實際收益率。
TIPS(通脹保值債券)和美國10年期公債一樣，也在債券市場流動，它的收益率由投資者之間的交易決定。
當投資者對通脹預期上升時，TIPS的抗通脹屬性更有吸引力，投資者會買入TIPS, 從而使得TIPS收益率下降，由於持有黃金是不計利息的，所以投資者持有黃金的機會成本降低，會有更多的投資者買入黃金，從而抬升金價。
當投資者對通脹預期下降時，TIPS的抗通脹屬性失去競爭力，投資者會拋售TIPS，從而使得TIPS收益率上升，持有黃金的機會成本提高，會有更多的投資者拋售黃金，從而令金價承壓。這就是為什麼金價和實際收益率之間高度負相關的原因。
那麼目前市場對通脹的預期是什麼？我們可以參考下圖，圖1的黑線是美國盈虧平衡通膨率，橙線是美國通膨率年率，我們可以看到，在歷史上，黑線的高低點往往比橙線提前出現。
目前，黑線（盈虧平衡通膨率）已明顯下行，這意味着美國的通膨率或在未來一段時間也將迎來回落，而當通脹預期下降時，實際收益率往往會走高，令金價承壓，從這一點來看，支撐黃金下跌趨勢反轉的基本面還未成立，因此，此次金價上行更大可能只是反彈！
圖表來源：IG
黃金周四(昨天)延續反彈走勢，突破4月高點/5月低點的23.6%斐波那契回調水平位的阻力，最終收漲1.37%，目前承壓於前期低點1,850附近。
從技術指標來看：30天均線、50天均線都向下運行，100天均線趨於走平；MACD柱開始向零軸收斂；相對強弱指數（RSI）處於中間值附近。綜合來說，在日線圖，黃金仍處於下跌趨勢，不過在4小時圖，金價已經突破自4月以來的下降趨勢線，這顯示黃金的反彈很可能還沒有結束。
黃金上方關鍵的阻力區域在1867附近，該阻力區間由自2021年8月以來的上升趨勢線、2022年4月高點/5月低點的38.2%斐波那契回調水平位（1,867）以及30天均線構成，這是目前金價的多空分水嶺。
如果在該阻力區間：日圖上出現反轉K線形態，4小時走出頂背馳，則預示黃金大概率完成回調，有望延續此前的下跌趨勢；如果黃金突破該阻力區間，可能將進行更長時間的整理，後市有望走出整理形態。
（Chris Li 撰）
更多交流關注我的Twitter:@ChrisLi865
本網頁上的內容僅為一般市場評論，並不可能構成任何形式（稅務、法律、會計）的投資建議。本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。內容僅供參考。讀者不應依賴本文資訊，其作為及不作為亦不應以此作為依據。我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。本文並不旨在中華人民共和國境內 (就此而言不包括港澳台地區)傳播，在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外。
版權聲明：除非為了瀏覽本網站的信息，或依照適用法律或本條款與條件許可，否則沒有我們的特定書面允許，任何人不得以任何方式向第三方複製、篡用、上傳、鏈接、公開演示，發行或傳送本網站上的任何信息或內容。對於未經授權擅自轉載的侵權行為，我們保留進一步追究相關行為主體的法律責任的權利。
如有市場推廣、資源互換等 商務合作 需求，請與我們聯繫。
