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現代貨幣理論(MMT)是什麼?財政貨幣化之路是否可行?

現代貨幣理論(MMT)是什麼?財政貨幣化之路是否可行?

Sloan Liu, 編輯

本文將介紹現代貨幣理論(MMT)的主要內容以及批評家就一些關鍵經濟問題對這一理論的質疑。

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現代貨幣理論(MMT)是什麼?

 

簡單地說,現代貨幣理論(MMT)是說,像美國、英國、日本和加拿大這樣的貨幣主權國家(而非歐盟成員國),這些政府不依靠稅收或借貸進行支出,因為他們是貨幣的壟斷髮行者,可以根據自己的需要印製大量的貨幣。由於他們的預算不像普通家庭的預算,他們的政策將沒有債務的限制。

 

有些人說,如果政府按照需要發行貨幣進行支出,那麼這樣的支出在財政上是不負責任的,因為債務會膨脹,通貨膨脹會暴漲。但根據MMT的說法:

 

  1. 大量的政府債務並不像我們所認為的那樣是崩潰的前兆;
  2. 像美國這樣的國家可以維持更大的赤字而不需要擔心;
  3. 一個小的赤字或盈餘可能是非常有害的,並導致經濟衰退,因為赤字支出是建立儲蓄的原因。

 

 

根據MMT,政府在支出方面的唯一限制是實際資源的可用性,如工人、建築用品等。

 

MMT說,稅收創造了對貨幣的持續需求,是將貨幣從過熱的經濟中取出的工具。這有悖於傳統觀念,即稅收主要是為了向政府提供資金,用於建設基礎設施,資助社會福利項目等。

 

MMT說,一個政府不需要出售債券來借錢,因為那是它自己可以創造的錢。政府出售債券是為了消耗多餘的儲備,達到其隔夜利率目標。因此,債券的存在,MMT的提出者莫斯勒(Mosler)稱之為“美聯儲的儲蓄賬戶”,並不是政府的要求,而是一種政策選擇。

現代貨幣理論(MMT)是什麼?財政貨幣化之路是否可行?

根據MMT的說法,失業是政府在徵稅時支出太少的結果。它說,那些正在尋找工作但無法在私營部門找到工作的人,應該得到由政府資助並由當地社區管理的最低工資的過渡工作。這些勞動力將作為一個緩衝庫存,幫助政府控制經濟中的通貨膨脹。

 

MMT的支持者認為,除非經濟中存在充分就業,否則不應該出現高通貨膨脹率。但是,如果政府花錢太多,過剩的需求也會引起通貨膨脹。在這兩種情況下,MMT認為可以通過減少政府開支和提高稅收來抑制通貨膨脹。

 

對MMT的批評

 

MMT被批評者稱為天真和不負責任。美國經濟學家托馬斯-帕利(Thomas Palley)說,它的吸引力在於它是“蕭條時期的政策論戰”。他批評了該理論的各種要素,如中央銀行利率維持在零的建議,並說它沒有為墨西哥和巴西等國家提供指導,也沒有考慮到既得利益引起的政治複雜性

 

 

諾貝爾經濟學獎獲得者保羅-克魯格曼(Paul Krugman)對美國債務的看法與許多MMT思想家相似,但克魯格曼一直強烈反對該理論。在2011年《紐約時報》的一篇專欄文章中,他警告說,如果將其付諸實施,投資者拒絕購買美國債券,美國將出現惡性通貨膨脹。

 

美國企業研究所的常駐學者Michael R. Strain認為,MMT關於稅收可以用來降低通貨膨脹的建議也是有缺陷的。他在彭博社的一個專欄中說:“提高稅收只會使經濟下滑變得更糟,增加失業率並進一步減緩經濟。”

 

簡言之,現代貨幣理論(MMT)正確與否是一個實證問題,我們看到這一理論在對日本與墨西哥、巴西等國的解釋力出現了明顯的差異。這既不能證明其正確性,也不能推翻它的結論。雖然可以通過實踐來檢驗這一理論的正確性,但是一旦失敗,其經濟後果並非所有人願意承擔的。

 

參考資料:investopedia

 

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