美聯儲加息、縮表，大宗商品全線承壓
上周四（5月5日）公布的美聯儲5月利率決議加息宣布50個基點到0.75%—1%區間水平。美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）在此次會議上基本上排除了更大幅加息75基點可能。縮表方面，美聯儲宣布自6月1日開始以每月475億美元的步伐縮表。3個月後將縮減規模提升至950億美元上限。
另一方面，上周五（5月6日）公布的美國4月季調後非農就業人口增加42.8萬人，雖然是2021年9月以來最小增幅，表現依然高於38萬的預期。其中值得關注的是小時新增和工作時間不及預期暗示經濟增長勢頭開始放緩。4月平均每小時工資月率為0.3%，低於0.4%的預期和前值，創2021年3月以來新低。
毫無疑問，美聯儲當前的目標仍主要在於控制通脹上，但縮表不及預期，為市場提供過渡期表明美聯儲對市場的呵護。美聯儲並不希望看到因過快收緊政策而導致經濟陷入衰退風險，進而導致美股等風險資產遭大幅拋售。
困難的地方在於，美聯儲貨幣政策更多解決需求端方面，因而在控制當前通脹上影響力有限。與此同時，歐洲、美國等西方發達國家正欲開啟新一輪對俄制裁，同時提供烏克蘭更大規模的援助計劃，這或意味俄烏衝突持續時間或在更長時間延續，俄羅斯能源供應缺口的問題持續發酵。
因此，我們筆者認為當前市場已進入“橫盤整理”的觀望態勢，對於市場而言，俄烏局勢的影響力趨於逐步下降，因而在歐盟採取逐步制裁擺脫俄石油依賴以及美國等IEA成員國2.4億桶戰略石油儲備釋放過程中，市場對通脹進一步大幅攀升預期有所削弱。另一方面，在市場釋放美聯儲加息、縮表風險後美聯儲進一步大幅加息預期有望隨通脹降溫而降溫，因而總體而言5月份市場整體下行風險料將有限。相反，大宗商品價格以及風險資產或有望迎來階段反彈修正的機會。
LME銅在踏入4月份後持續下跌，周一（5月9日）更一度跌破9200美元至日內低位9139美元，較3月初創出10845美元的歷史新高后累計下跌逾15%。
值得一提的是，除卻美元強勢外，LME銅的下跌亦受累於全球第二大經濟體採取“動態清零”的防疫政策。周一公布的海關數據顯示，4月份中國出口增長放緩至個位數，創下近兩年來最弱增幅。進口幾乎沒有變化。其中銅進口量同比下降4%。
LME銅：
LME銅目前維持於9200美元上方整固，儘管LME銅自3月以來的下行趨勢並未扭轉，但下方面臨9000美元關鍵支持，暗示短期進一步下行幅度料將受限。展望後市，LME銅有望在反覆企穩9200美元後構建反彈，上方可關注9800-10000美元區域阻力。
黃金走勢分析：傾向進一步下跌，1850岌岌可危
黃金：
黃金目前維持於1860美元上方整固，同時運行於下降通道內，暗示後市仍存進一步下跌風險。從走勢角度而言，黃金後市進一步擊穿1850美元為大概率事件，下方需重點關注1820美元水平得失，若有效擊穿，後市料將進一步下行考驗1800美元下方支撐。（Billy撰）
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