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英國央行決議前瞻:英鎊/美元將如何變動?

英國央行決議前瞻:英鎊/美元將如何變動?

Ashley Huo, 編輯

英國央行有望加息至1%的水平,市場關注的焦點集中在投票比和出售資產的前景上。

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目前人們普遍預計英國央行將在即將召開的利率決議上再次加息25個基點。鑑於最近貨幣政策委員會內部的投票分歧(見下圖),這將是英鎊最初反應的關鍵。值得注意的是,上個月英國央行官員Cunliffe是唯一的反對者,宣稱將投票維持利率不變。然而,筆者認為基線預期是8:1的投票比。Tenreyro加入Cunliffe反對加息50個基點的可能性值得關注,這將使得投票比轉為7:2。

 

 

英國央行官員投票分歧

英國央行決議前瞻:英鎊/美元將如何變動?

圖表來源:英國央行、DailyFX

 

考慮到英國央行可能將利率設在1%,英國央行未來的一些選擇權將受到關注。如2021年8月時所述,英國央行將考慮積極出售部分購買的資產。因此,我們可以預期英國央行將提供有關資產出售前景和時機的詳細信息。

 

最新經濟數據顯示,英國通貨膨脹率繼續小幅走高,最新通脹年率在7.0%,超過了市場此前預計的6.7%,且正在接近貨幣政策委員會第二季度預測的8%。請記住,數據並未包括Ofgem上限的增加,這預計將在4月的報告中推高通脹。與此同時,勞動力市場表現依然強勁,失業率降至周期新低3.8%。但更重要的是,工資成分繼續增加,主張進一步收緊貨幣政策的情況仍然合適。

 

儘管如此,上個月貨幣政策委員會改變了利率指引,表示未來幾個月貨幣政策“可能”進一步適度收緊,這是指引略微軟化的跡象。指引的變化很重要,因其突顯了英國央行對生活成本緊縮及其隨後的增長影響的日益擔憂,增加了英國央行未能滿足市場鷹派預期的風險。詳情請下載英鎊第二季度展望。鑑於最近的數據,這些增長擔憂可能會增加,其中零售數據出現顯著收縮,而消費者信心下降至為全球金融危機高峰以來的最低水平。英國央行可能需要加息25個基點,而不是更大幅度,來應對經濟數據的變化。因此,這有可能對英鎊構成壓力,貨幣市場目前計價加息50個基點的概率在30%。然而,正如筆者上面提到的,投票比將是關鍵。

 

 

利率預期展望:筆者仍然認為貨幣市場對英國央行政策的前景過於激​​進。這不僅為英國央行的鷹派設定了高於預期的標準,而且使英鎊面臨重新定價的風險。

 

貨幣市場面臨重新計價偏向鴿派的風險

英國央行決議前瞻:英鎊/美元將如何變動?

圖表來源:Refinitiv

 

持倉變化:在英國央行利率決議召開前,來自CFTC的倉位數據顯示,英鎊/美元的淨空頭頭寸處於2019年以來的最高水平,這確實提高了出現空頭擠壓的可能性。不過,這在很大程度上取決於美聯儲的結果以及鮑威爾是否符合鷹派預期。 儘管如此,空頭的大量增加表明貨幣的看跌情緒現在已經被很好地消化了。

 

英鎊淨空頭達到2019年以來最高水平

英國央行決議前瞻:英鎊/美元將如何變動?

圖表來源:Refinitiv,Datastream

 

市場反應將取決於英鎊的反應、投票比(如果英國央行繼續加息25個基點),以及圍繞資產出售的細節。當然,貨幣政策委員會對當前市場定價的看法將受到密切關注。筆者認為本次利率決議將令鷹派失望,而這可能也是市場參與者的普遍看法。然而,鑑於空頭頭寸增加,這表明當前的看跌情緒很好地反映在價格中,這確實增加了可能源於美聯儲決議結果的空頭擠壓的可能性。英鎊/美元的上行阻力位於1.2666一線,而支撐則位於年初至今的低點1.2408一線。誠然筆者對英鎊/美元沒有強烈的信心,並且認為主要取決於美聯儲的決定。筆者同時認為歐元/英鎊可能會維持其區間,200日移動均線將是上行的上限。(Justin McQueen撰 Ashley譯)

 

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