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WTI原油:105得而復失!俄羅斯下調石油關稅、歐盟對俄石油制裁成焦點

WTI原油:105得而復失!俄羅斯下調石油關稅、歐盟對俄石油制裁成焦點

Billy Liao, 高級分析師

摘要:WTI原油105美元水平得而復失;俄羅斯51日下調石油出口關稅,歐盟對俄石油禁令即將出台;本周風險事件接踵而至,油價當前趨勢該如何定奪?

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WTI原油收於105下方,縮表對流動性的衝擊不容忽視
 

筆者反覆提及WTI原油於1050-108美元區域存在較強阻力,而上周五(4月29日)WTI原油在連續三日上漲後盤中一度大漲3%至日內高位107.95美元,但其後多頭上攻乏力並輾轉回落至104美元附近整固,憾失105.0水平,收跌0.94%。

WTI原油:105得而復失!俄羅斯下調石油關稅、歐盟對俄石油制裁成焦點

毫無疑問,在本周油價將迎來一系列重磅風險事件之際,投資者情緒偏向謹慎,筆者認為這亦是WTI原油上周沖高回落的主要原因。對於油價而言,本周焦點事件包括但不限於歐盟對俄第六輪制裁出台、歐佩克部長級會議以及美聯儲5月利率決議。
 

對大宗商品而言,由於市場充分計價美聯儲5月加息50基點,這一輪美聯儲加息對於大宗商品的利空壓制相對有限。但是短期內,美聯儲或於5月正式開啟縮表,而由於縮表節奏較快,可能對市場流動性造成一定衝擊。
 

標普500指數4月份下跌8.8%,為20203月以來最差單月表現。2022年累跌13.3%,創1932年經濟大蕭條以來的最大14月跌幅。
 

標普500指數:

WTI原油:105得而復失!俄羅斯下調石油關稅、歐盟對俄石油制裁成焦點

原油季度報告
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推薦人 Billy Liao
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石油需求復甦放緩,供給端擔憂影響逐步縮小
 

事實上,自俄烏衝突以來,對油價趨勢的判斷成為市場一大難題,由於高油價與通脹關係密切,投資者不得不在更宏觀的供給、需求端上對油價走勢的影響作出衡量。
 

4月26日,世界銀行(WTO)於最新一期《大宗商品市場展望》中警告稱,當前正面臨上世紀70年代來規模最大的大宗商品衝擊,全球貿易、生產和消費模式發生的變化將使全球價格一直到2024年底都保持在歷史高位。世界銀行預計2022年能源價格將上漲55%WTI原油2021年底價格為75.35美元,這意味油價應該位於100美元上方),隨後在2023年和2024年回落。
 

但不能忽略的是,由於俄烏衝突、通脹高企,美聯儲等主要央行加快收緊政策、中國對疫情管控等因素,石油需求復甦正受到巨大衝擊。國際貨幣基金組織(IMF)於當地時間19日發布最新一期《世界經濟展望報告》中預計,2022年全球經濟將增長3.6%,較1月份預測值下調0.8個百分點,且不排除後續進一步下調全球經濟增長的可能。
 

 

總體而言,筆者認為全球石油需求復甦正在放緩,但供給端擔憂影響逐步縮小。上周五(429日)據紐約時報援引消息人士報道,歐盟國家最早可能在本周批准對俄羅斯石油分階段實施的禁令。
 

摩根大通此前曾預計,歐盟對俄石油制裁或導致俄羅斯石油供給缺口上升至400萬桶/日,布倫特原油有可能飆升65%185美元/桶。不過,若歐盟採取同禁運俄羅斯煤炭類似的做法,在約四個月內逐步淘汰俄羅斯的原油供給,則對石油價格影響有限。
 

此外,美國等IEA成員國釋放共計2.4億桶戰略石油儲備以及美國頁岩油持續增產的趨勢亦有望成為短期油價“穩定器”,據最新公布的貝克休斯數據顯示,美國鑽井連續21個月增加石油和天然氣鑽井平台,創歷史新高。

 

值得留意的是,俄財政部官網文件顯示,俄羅斯的石油出口關稅自202251日起下調11.6美元,降至每噸49.6美元。此外,315日至414日監控期內烏拉爾石油(Urals)平均價格為每桶79.81美元或每噸582.6美元。市場預計俄羅斯在受到西方國家制裁之際,石油出口價或將再度下調。
 

而在需求復甦放緩之際,俄羅斯石油價格的下調或引發歐佩克成員國的“不滿”。可以預見的是,隨着5月份的到來,歐佩克成員國上調產量基線,油價或再度面臨類似於20203月時的主要產油國降價以搶占市場份額的可能,屆時料將對油價而言構成巨大利空。

 

WTI原油走勢分析:中期見頂風險仍未解除,警惕後市下行考驗80水平

 

WTI原油:

WTI原油:105得而復失!俄羅斯下調石油關稅、歐盟對俄石油制裁成焦點

周線圖顯示,WTI原油38130美元附近受阻回落,同時RSI顯示超買信號,其後油價輾轉回落。考慮到油價自2020年以來持續上漲且未形成較大幅度回調,我們仍認為油價或已處於中期下行趨勢之中。投資者需警惕油價後市受阻108水平後進一步擊穿100美元關口,屆時有望進一步下行考驗90.0甚至80.0美元水平。Billy撰)

 

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