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俄烏談判即將開啟、需求憂慮重燃,LME銅、黃金等大宗商品牛市還在嗎?

俄烏談判即將開啟、需求憂慮重燃,LME銅、黃金等大宗商品牛市還在嗎?

Billy Liao, 高級分析師

摘要:最新一輪俄烏面對面談判即將開啟,國際油價黃金搶先一步下跌,全球第二大經濟體疫情憂慮疊加美聯儲加息令需求擔憂重燃,大宗商品後市如何研判?

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周二(329日)北京時間1530分,俄、烏兩國代表團將於土耳其伊斯坦布爾展開新一輪面對面談判,這是雙方開始談判以來首次在白俄羅斯以外的國家進行面對面談判。俄羅斯自224日發起特殊軍事行動以來該局勢並未出現真正意義上的停火,但烏克蘭方面在此次談判前夕表示該談判最大目標是達成停火。同時俄羅斯亦於上周明確表示特別軍事行動第一階段主要任務已總體完成,這令市場押注俄烏局勢進一步緩和預期升溫。
 

值得留意的是,在會談開始前有消息顯示俄羅斯作出重大讓步。據英國金融時報報道,俄方不再要求烏國在停火談判中“去納粹化”、“去軍事化”,以及保護烏國境內俄語等停戰要求,並且允許烏國加入歐盟,換取其承諾永不加入北約。

 

事實上,早於38-9日以來美國總統拜登宣布美國禁止從俄羅斯進口石油之時,市場已開始押注俄烏局勢緩和,美股、國際油價、黃金的轉折點均為38日。由於俄羅斯的石油產量約為1000萬桶/日,幾乎占世界消費量的10%,同時為大宗商品中占據重要地位,因而在持續俄烏持續不斷的局勢下,市場對通脹擔憂重燃,同時美聯儲主席鮑威爾暗示或將於5月加息50基點亦進一步激化了市場這一擔憂。
 

可以預見的是,隨着俄烏局勢緩和,黃金、國際油價等大宗商品存在進一步回落空間,屆時市場將重新衡量美聯儲5月加息50基點的決心。總括而言,當下影響市場的主要趨勢為自38日以來開啟,並於當下有望進一步延續。

 

而隨着供給端擔憂的緩解,市場對大宗商品未來走勢的研判或更 落需求端方面。目前全球第二大經濟體金融中心因新冠疫情部分封城,引發需求遭破壞的擔憂重燃。
 

此外,包括美聯儲主席鮑威爾、聖路易斯聯儲行長布拉德等美聯儲官員均表示需要迅速加息,並表示必要時將加息50個基點。儘管市場此前已較為充分計價美聯儲年內加息七次預期,但更快的加息步伐或導致需求端受到衝擊。

更為嚴峻的是,周一(329日)美國5年期國債收益率攀升9個基點至2.63%,高於30年期國債收益率,這是2006年以來美國關鍵收益率曲線首次出現倒掛,一旦更大規模的經濟衰退預期逐步升溫,屆時料將打壓大宗商品價格下行。

 

LME日線圖:

俄烏談判即將開啟、需求憂慮重燃,LME銅、黃金等大宗商品牛市還在嗎?

LME銅目前維持於10200上方整固,但持續受制於10500-600區域阻力,暗示缺乏進一步反彈動力。短期內投資者可重點關注10000水平得失,若有效擊穿,將下行考驗9800水平。而就中期走勢而言,擊穿9800或意味後市更大幅度下行。
 

 

黃金下行考驗1900美元水平

 

黃金小時圖:

俄烏談判即將開啟、需求憂慮重燃,LME銅、黃金等大宗商品牛市還在嗎?

4小時圖顯示,黃金目前擊穿4小時圖上行趨勢線,同時4小時趨勢與更大周期趨勢重合,暗示更大幅度下行可期。展望後市,黃金有望在短期修整後進一步下行考驗1895-1900美元區域支持。而上方1960美元轉化為重要阻力水平。(Billy撰)

 

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