周四（2月24日）歐洲交易時段，烏克蘭內政部長顧問宣布俄羅斯軍隊從白俄羅斯一側進入切爾諾貝利核電站區域。烏克蘭地區政府稱烏克蘭南部赫爾松地區的部分地區不再處於烏克蘭的控制之下。筆者認為，如果俄羅斯軍隊還將梗進一步深入烏克蘭境內，或將進一步點燃市場避險情緒。
日內稍早（當地時間2月24日），俄羅斯國防部表示，俄方使用精確制導武器摧毀烏克蘭軍隊的軍事基礎設施、防空設施、軍用機場和航空部隊。隨後烏克蘭總統澤連斯基表示，烏克蘭全境將進入戰時狀態。
俄羅斯對烏克蘭發動的閃電戰無疑是本周迄今最大的市場走勢催化劑，避險資金積極湧向無風險的美國國債，短端的美國國債則最受青睞，因此積極的買盤將其殖利率（收益率）拉低，並且也在美債中領跌，跌幅已累計至-9.19%。可參考下圖。
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美國國債殖利率（收益率）日線圖
使用TradingView製作的美國國債殖利率日線圖
黃金作為傳統的避險資產也受到避險資金流入的提振，金價在盤中一度上漲66.3美元至1974.40美元/盎司，創15個月以來的新高。
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儘管金價的上漲令黃金多頭歡呼，但值得注意的是，與金價日內漲幅最高達到3.47%相比，美債殖利率的跌幅一度超過10%。微妙的是，聯邦基金期貨顯示美聯儲在今年12月加息的概率從2月22日的低點59升至目前一周新高69.6。筆者認為，這在一定程度上或暗示市場參與者因擔憂多國制裁俄羅斯而引發能源價格（以石油和天然氣為主）的上漲，從而進一步推高目前已經處於高位的通膨CPI水平。各國央行甚至可能會擔憂更惡劣的滯漲，因此有可能會出現更激進的貨幣收緊政策，進而在一定程度上削弱非孽息（生息）的黃金買盤/吸引力，金價或因此而承壓下行。尤其是在未來俄羅斯的能源供應鏈出現更嚴重的中斷時，屆時價格壓力上漲可能令央行的加息幅度超過市場目前的預期，以尋求價格穩定。這對過分看漲黃金價格的多頭而言，是一個需要警惕的地雷。
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黃金價格日線圖
日線圖顯示金價目前已經沖高回落至2020年3月低點至8月高點上漲趨勢的重要23.6%斐波那契回撤位1927.94的上方，若日線收盤價在此上方，或形成較長的上影線，暗示黃金空頭力量強勁，1927.94水平一線則將充當金價的即時阻力。金價能夠企穩在此上方，似乎是進一步上漲的前提，將看向14.6%斐波那契水平1984.08，才有望收復2000美元大關。
金價的即時支撐關注心理關口1900美元一線，若將失守，則鼓勵黃金空頭向11月16日震盪高點1877.15發起挑戰。
（Eunice Li撰）
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