俄-烏開戰！QQQ 今晚將跌入熊市
俄羅斯軍隊正在進入烏克蘭東部，地緣政治風險也在全球威脅雷達上出現。周三整個交易時段，白宮和其他西方領導人都一再警告，俄羅斯軍隊即將入侵烏克蘭“無爭議”的領土。周四早些時候，隨着基輔周圍發生襲擊的報道開始不斷傳來，警告似乎終於變成現實。
全球經濟和金融體系面臨的風險是抽象的、巨大的，因此，過去幾年在極端刺激的支持下，資本市場基準指數現在出現了真正的擔憂，這一點並不令人意外。進入周四，隨着俄羅斯入侵烏克蘭，所有的風險偏好指標都開始劇烈波動，筆者最關注的還是曾經的牛市領頭羊：納斯達克100指數。大多數交易員通過QQQ ETF來交易該指數，但目前，該指數及其衍生品都進入了技術性熊市的邊緣。所謂“技術性熊市”是指價格從歷史高點下跌20%，本周四美股開盤後可能會出現這一情況。
QQQ ETF走勢日圖（50日SMA均線、交易量和5日變化率）
圖片來源：tradingview
本周我們都看到市場對烏克蘭的關注始終處於系統性擔憂的前沿。這是一個超越貨幣政策相關擔憂(通脹和利率)的問題，市場注意力直接聚焦在波動性上面。這種關注可能會在本周剩下48小時內加劇。據報道，俄羅斯軍隊已在馬里烏波爾和敖德薩降落，並對烏克蘭首都基輔發動攻擊。
西方已經升級了對俄羅斯的制裁，而且還在持續加強，但這顯然不會成為對俄羅斯總統普京的真正威懾。西方是否會與俄羅斯開戰，引發對“核冬天”的冷戰恐懼?雖然這一事件發生的概率很低，但一旦發生後果卻非常嚴重，以至於全球宏觀觀察人士不能忽視僅僅是極小可能性帶來的影響。當然在全球聚焦俄羅斯入侵烏克蘭的同時，交易員也不應該忘了其他基本面的變化。
能源價格：俄羅斯-烏克蘭局勢的晴雨表
或許最能反映當前形勢的晴雨表之一是能源價格。美國原油WTI油價在俄羅斯進入烏克蘭領土之前處於猶豫不決的狀態，但在新聞報道俄羅斯正式開戰之後，油價迅速飆升至七年半以來的新高。歐洲和美國的原油基準之間也存在一個有趣的對比。在這種情況下，由於地理位置上的相鄰性，對俄羅斯制裁的影響對歐洲經濟的影響更為嚴重，我們可以從英國基準原油(布倫特)合約與美國主要原油合約(WTI)的相對表現中看到這一差距。布倫特原油的溢價已接近5美元/桶，且自2014年以來首次突破100美元/桶。
布蘭特原油價格走勢VS 布蘭特油價與WTI油價的價差走勢
圖片來源：tradingview
貨幣政策和利率預期
對貨幣政策的預期是過去幾個月最主要的基本面驅動因素，而能源價格的飆漲毫無疑問增加了各國央行抗擊通脹的難度。截至周三我們看到了美聯儲收緊政策的意願保持在異常高的水平。儘管前景不確定，但市場幾乎完全消化了今年年底前加息6次（150個基點）的預期，並且預計3月加息5個基點的可能性為30%，雖然進入周四亞市時段，這一可能性已經降為不足10%，但仍然能體現出市場的強烈鷹派預期。但如果避險情緒加劇，利率前景預期也極有可能迅速降溫。
美元指數走勢VS美聯儲2022年利率預期
圖片來源：tradingview
鑑於目前的局勢，我們的首要重點應該是烏克蘭的局勢，更不用說這一事件對其他宏觀問題的影響了。但這並不意味着其他基本面因素可以不用關注，尤其是利率預期仍是交易員們嚴肅爭論的焦點。如果俄烏局勢引發市場對經濟的擔憂，那麼此前對美聯儲將加息100-150個基點的預期就會迅速降溫。在這方面，今天晚些時候美聯儲梅斯特的講話可能會釋放一些線索。財報方面，盤前關注中國電商巨頭阿里巴巴、疫情受害者挪威郵輪公司以及疫苗研發的Moderna的財報，盤後關注Coinbase、Block和Beyond Meat的財報。
（John Kicklighter撰，Cindy譯）
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