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大宗商品走勢:美元後市走向成疑,LME銅有望回補缺口、黃金升勢或仍未結束?

大宗商品走勢:美元後市走向成疑,LME銅有望回補缺口、黃金升勢或仍未結束?

Billy Liao, 高級分析師

摘要:儘管美聯儲3月加息或已成定局,但隨着市場充分計價美聯儲全年加息七次並於3月加息50基點,美國經濟料將成為市場焦點,美元後市走向成疑;走勢上,LME有望回補上方10176美元缺口,黃金站穩1850升勢或仍未結束?

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周二(215日)儘管俄烏局勢降溫令美國三大股指普遍反彈,日內亞太股市全線走高,市場風險出現明顯回暖。不過,隔夜公布的美國1月生產者物價指數(PPI)按年增長9.7%,超過預期的9.1%增長,增幅仍處於2010年以來最高水平,凸顯在供應衝擊下,不斷上升的通貨膨脹不太可能是暫時的,這為美聯儲3月加息50基點提供可能。市場押注FED3月加息50基點概率目前高達66%
 

世行首席經濟學家Reinhart周二(215日)表示,考慮到對通貨膨脹的擔憂,美聯儲應該儘快果斷地收緊貨幣政策,逐步提高利率仍然會使實際利率保持在低水平或為負。因此,美聯儲在3月多大力度加息料將接替俄烏局勢成為市場最大的焦點所在。

大宗商品走勢:美元後市走向成疑,LME銅有望回補缺口、黃金升勢或仍未結束?

由於黃金與實際收益率存在負相關關係,因而一旦美聯儲無法如市場預期般快速收緊政策,那麼黃金與通脹預期或仍存進一步走高的空間。美國勞動力市場呈現持續復甦跡象,美國1月非農新增就業意外新增46.7萬人,創去年10月以來的三個月新高,幾乎是預期新增12.5萬的四倍,同時薪資水平持續回升,20221月平均時薪增速為5.68%,凸顯勞動力市場緊俏狀態。這為美聯儲3月加息50基點提供可能。

 

由於市場已較為充分計價加息預期,因而對實際利率構成影響更大的可能是縮表,美聯儲或於後續利率決議上公布更多有關縮表的詳細內容,若美聯儲的目標是縮減RRP和大部分超額準備金,那麼縮表規模可能超過3萬億美元。
 

值得留意的是,高盛此前將美國2022年1季度GDP預期從2%下調至0.5%,並將2022年全年預期下調至3.2%,不及此前3.8%的預期增長。若日內公布的“恐怖數據”美國零售銷售顯示出通脹上行對消費的影響進一步放大,預計將壓低美聯儲3月大幅加息可能性並令美元承壓。

 

美元指數日線圖:

大宗商品走勢:美元後市走向成疑,LME銅有望回補缺口、黃金升勢或仍未結束?

考慮到俄烏局勢以及加息預期均未能有效推動美元企穩96.0水平,預計美元後市傾向回落並進一步考驗下方94.50支持。與此同時,低庫存、供應短期則仍在為大宗商品提供支撐,由於美國方面表示即使俄羅斯沒有發動戰爭仍可能對其實施制裁,因而LME鋁後市仍值得期待,目前LME鋁已位於2008年以來的歷史高位。

 

與此同時,LME銅亦面對與鋁基本一致的情況,上周公布的LME庫存報告顯示,年初LME銅庫存的上升趨勢已逆轉,較1月初減少了10%79925噸。

 

LME銅日線圖:

大宗商品走勢:美元後市走向成疑,LME銅有望回補缺口、黃金升勢或仍未結束?

LME銅目前維持於1萬關口下方整固,但考慮到整體升勢並未完結,預計LME銅後市仍有望延伸升勢,並上行挑戰上方10200美元水平。若能有效突破,上方空間料將被打開。

 

黃金日線圖:
 

黃金目前維持於1850-1877美元區域整理,並未出現有效突破,由於黃金中區仍處於上升通道內運行,預計後市仍有望進一步反彈挑戰1900-1916美元區域。空頭料將在1910美元附近展開反擊,若最終黃金跌破上升通道下軌,則需警惕後市下行考驗1730美元附近支持。(Billy撰)

 

 

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