歐元、美元、歐元/美元、美聯儲、通貨膨脹、利率、股票—摘要：美元兌大宗商品貨幣上漲，歐元韌性令人印象深刻；美元的最新漲幅可能更多反映了避險情緒而非美聯儲的預期；FOMC會議後風險偏好趨於穩定可能令歐元/美元下跌。
至少從2021年中期開始，努力應對通脹的快速回升，以及猜測全球央行可能採取的應對措施，已經成為金融市場的主流說法。那時，美聯儲開始發出信號，表明是時候開始縮減由 Covid 觸發的刺激措施了。
2022年伊始，迎來了一個關鍵轉折點。投資者開始真正領會美聯儲的鷹派言論，因為它威脅要在今年加息的同時開始“量化緊縮”——縮減資產負債表以提高長期利率。
市場得到了這一信息：通脹預期降溫，而名義利率則被推高，這意味着對美聯儲的信念有信心。這使得實際利率急劇上升。基準的10年期TIPS利率有望在1月結束時創下兩年多來的最大月度漲幅。
通貨膨脹調整後的相對較安全資產的回報率上升，鼓勵了投資組合的重新平衡。超低利率促使投資者進行風險更高的投資以尋求回報。現在反過來，同樣的動能令股票走低，這是整個市場風險偏好的風向標資產類別。
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在這樣的背景下，人們可能已經預料到美元將成為表現優異的明星，其受益於鷹派美聯儲提供的殖利率（收益率）支持。本月該貨幣兌主要貨幣的平均水平有所上升，但幅度不大。
在一個明顯的暴跌中，歐元已經取得了令人印象深刻的復原力，而紐元則遭受了巨大的損失。這似乎反映了一個更大的主題：自今年年初以來，美元兌"風險偏好"貨幣的漲幅是兌"避險"貨幣漲幅的兩倍多。
換句話說，美元相對於對全球商業周期和市場情緒敏感的貨幣（澳幣、紐元、加元）取得了巨大的收益。防禦性貨幣（歐元、瑞士法郎、日元）的表現明顯好轉，儘管美聯儲觀點的轉變使得美元在整體上的漲幅較為溫和。
儘管前一組貨幣看起來將與美聯儲現在預期的2022年四次加息相匹配。同時，後者被認為至少在明年之前將維持負利率政策。市場對這種對相對“安全”的需求在回報之上，這樣的偏好凸顯了市場的避險傾向。
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考慮到這一點，本周備受期待的FOMC美聯儲利率制定委員會的貨幣政策公告可能會給市場帶來一些新的反應。政策制定者們預計將在 3 月加息之前保持堅定。
與此同時，美聯儲官員在最近幾周的政策聲明和美聯儲主席鮑威爾的新聞發布會上重複了本已有火藥味的措辭，似乎不太可能進一步推動預期。如果只是意外升級的風險已經被抵消，這可能會給市場帶來短暫的緩解。
有趣的是，這可能會令歐元/美元承壓。如果歐元確實受到避險資金的支撐，那麼在美聯儲發表聲明後，如果風險偏好穩定下來，那麼這樣的支持可能會受到削弱。這也許會讓美元兌歐元在相對收益率方面的優勢重新煥發光彩。
歐元/美元技術分析
歐元圖表的走勢與上周相比變化不大。匯價在以1.1378為上限的擁擠區域阻力和引導匯價從上周低點小幅反彈的上升趨勢線之間徘徊。如果日線收盤價低於這一障礙，就意味着下跌趨勢的恢復，將進一步跌向1.12水平一線以下的支撐。
反之，若匯價在1.1378上方重企穩，可能為再次挑戰1.15關口附近的阻力位創造條件。然而，要想匯價上行有後勁，可能還需要更大的信念，要求回到1.17的上方。
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（Ilya Spivak撰，Eunice譯）
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