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大宗商品走勢:全球經濟復甦蒙陰?LME銅在1萬大關遇阻、黃金不宜過於樂觀!

大宗商品走勢:全球經濟復甦蒙陰?LME銅在1萬大關遇阻、黃金不宜過於樂觀!

Billy Liao, 高級分析師

摘要:全球第二大經濟體下調MLF、逆回購利率10個基點,維護銀行體系流動性合理充裕,在主要央行收緊貨幣政策背景下,大宗商品價格上行遇阻,LME受阻1萬大關回落,黃金突破這一水平前不宜過於樂觀。

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全球經濟復甦蒙陰,大宗商品或面臨更多拋售!
 

上周五(1月14日)公布的美國12月份零售銷售環比下滑1.9%,遜於市場預期0.1%的環比降幅,並創10個月來最大降幅,凸顯出通脹對消費者正在造成更大的影響。市場押注歐央行於本周的會議紀要上將談及有關擴大資產購買計劃(APP)下的購債規模事宜,因奧密克戎毒株對GDP增長構成的威脅更受到歐央行重視。
 

無獨有偶,周一(1月17日)全球第二大經濟體下調MLF、逆回購利率10個基點,以維護銀行體系流動性合理充裕。一系列跡象似乎表明,在奧密克戎病毒衝擊下,主要國家一季度GDP增長將受到衝擊。
 

值得留意的是,上周四(1月13日)聯合國發布的2022年《世界經濟形勢與展望》報告似乎證實這一情況。報告顯示,由於新冠肺炎疫情持續、勞動力市場問題、持續的供應鏈挑戰和通脹不斷增加的壓力,全球經濟面臨着較大壓力。在2021年全球經濟增長5.5%後,2022年和2023年全球經濟增長將會降至4%和3.5%。
 

WTI原油、LEM銅、黃金走勢各異,後市如何研判?
 

從大宗商品價格的表現來看,上周WTI原油大漲近7%,並錄得連續四周上漲。LME銅則一度上攻1萬大關,但其後卻輾轉回落至9700美元下方整固。黃金則維持於1830美元下方整固。需留意的是,WTI原油以及LME銅均為全球經濟的代表,但由於全球備用石油儲量從2021年初的600萬桶/日降至目前的約200萬桶/日,因而從供需角度而言油價較銅更為強勢。
 

另外,LME銅自2020年以來持續得益於“再通脹”交易而走強,但與之不同的是,儘管美國12月CPI年率錄得7%,創1982年6月以來的最高水平,但銅價卻遲遲未能大幅回升,這或由於市場擔憂過高的通脹將引發央行更快地收緊政策。


上周二(1月11日)美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)出席提名聽證會表示,高通脹以及勞動力市場收緊表示美國經濟不再需要高度寬鬆貨幣政策的支持,暗示FED在3月利率決議上很可能宣布加息。目前市場更預計FED將於2022年全年加息4次。
 

相較而言,黃金的升勢受阻則更加容易理解,由於美國實際收益率有望在貨幣緊縮背景下進一步走高,黃金升勢面臨阻礙。但筆者提醒,若加息引發美國大幅度的回調,屆時避險資金的流入或令黃金短期出現快速拉升的可能,但預計這種拉升難以持久。
 

因此,筆者認為,看多黃金的投資者應耐心等待金價有效突破上方1860美元水平,若出現沖高回落行情,反而有望誘發黃金更大的拋售。
 

黃金4小時圖:

大宗商品走勢:全球經濟復甦蒙陰?LME銅在1萬大關遇阻、黃金不宜過於樂觀!

4小時圖顯示,黃金正處於三角形收窄整理階段,投資者需警惕“多空雙殺”行情。從中期走勢而言,若黃金有效突破1860美元上方,則有望進一步打開上方空間,但若黃金最終輾轉沖高回落,則需警惕後市考驗並擊穿三角形下軌1810美元支持,並進一步下行考驗1760美元下方。

 

LME銅日線圖:

大宗商品走勢:全球經濟復甦蒙陰?LME銅在1萬大關遇阻、黃金不宜過於樂觀!

日線圖顯示,LME銅受阻於1萬大關回落,暗示該水平上方存在較強阻力,儘管目前仍不能說銅價走勢已終結。但若後續銅價持續受制於1萬關口,投資者需警惕LME銅後市再度回落至9400-9800美元區間整理可能。(Billy撰)

 

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