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「再通脹」交易失效?白銀、黃金雙雙轉跌,LME銅失守9800、鋁自年內高位回撤逾13%

「再通脹」交易失效?白銀、黃金雙雙轉跌,LME銅失守9800、鋁自年內高位回撤逾13%

Billy Liao, 高級分析師

摘要:儘管市場對通脹進一步走高擔憂持續發酵,但大宗商品卻呈現相反的邏輯,供應鏈短缺問題以及全球經濟復甦擔憂拖累LME、鋁價格下跌,貴金屬白銀黃金亦紛紛轉入跌勢,“再通脹”交易失效?

 

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儘管市場對通脹進一步走高的擔憂持續發酵,周二(1026日)美國10年期損益平衡通脹率創20065月以來新高,但投資者押注卻並未進一步押注大宗商品的“再通脹”交易,這或供應鏈短缺以及過高的通脹將阻礙全球經濟復甦,兩者均對令削弱了金屬需求。
 

其中LME鋁自1018日觸及年內高位3229美元後在過去七個交易日中錄得五日下跌,累計跌幅逾13%LME銅失守1萬大關後維持弱勢整理格局,白銀收跌2%至低位23.87美元,創四日新低。有趣的是,黃金隔夜亦出現26美元的跌幅,一舉將周一(1025日)的漲幅全部回吐。
 

眾所周知,黃金一直被視為是對抗通脹的重要品種之一,在當前通脹大幅上行階段,黃金的下跌或仍主要受累於美聯儲於2020年加息的預期所致,目前市場普遍預計美聯儲將於下周利率決議上宣布開啟taper,但對於何時加息則仍存分歧。美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)自今年年初以來曾多次表示高通脹壓力僅是暫時的,但由於能源危機的爆發,鮑威爾於上周修改了其對通脹的看法,明確承認通脹將於未來幾個月維持高位。
 

不過,通脹的持續攀升亦引發市場對美聯儲加快收緊政策的恐慌,據聯邦基金利率期貨顯示,FED明年6月加息25個基點的可能性超過60%,且市場已經完全消化了明年9月加息,僅在幾周前,聯邦基金利率期貨還預示首次加息將在2023年初。
 

展望後市,黃金等大宗商品的走勢或仍主要取決於FED的政策傾向,在筆者看來,通脹上行風險以及美國勞動力市場未達充分就業均是客觀存在的事實,這將取決於美聯儲如何取捨,而這或反映在美聯儲taper的速度上,按照市場的預期taper路徑為,每月減少購買資產,其中美國國債減少100億美元,機構MBS減少50億美元。按照歷史來看,美聯儲加息往往選擇在經濟強勁恢復之後,即加息確認了美國經濟的復甦。而目前美國經濟復甦仍在過程之中,同時面臨明年中期選舉等因素,預計美聯儲整體貨幣政策不會過於偏緊。

 

10月27日黃金走勢研判:重返1800美元上方,短期仍存進一步走高可能

 

黃金日線圖:

「再通脹」交易失效?白銀、黃金雙雙轉跌,LME銅失守9800、鋁自年內高位回撤逾13%

日線圖顯示,黃金1830仍是值得關注的重要阻力水平,而目前短期走勢仍偏向上行,未見明顯轉勢信號,若後續反覆受阻1800美元需警惕反彈走勢提前終結,值得留意的是,黃金正處於更大周期關鍵選擇,短期走勢可能將呈現反覆並潛在大幅波動可能。若後續無法有效突破1830美元水平,需警惕黃金中期轉入跌勢的可能。

 

白銀:短期升勢仍有望延續,但空間料將有限

 

白銀日線圖:

「再通脹」交易失效?白銀、黃金雙雙轉跌,LME銅失守9800、鋁自年內高位回撤逾13%

日線圖顯示,白銀價格處於自2021年高位以來的下跌過程之中,因而需謹慎看待當前的反彈行情。不過,由於目前白銀仍企穩於2400美元,因而短期反彈仍有望延續,後續可關註上方2560美元水平。需留意的是,一旦白銀有效擊穿2400美元,後市料將進一步回落考驗2200美元水平。

 

LME銅:爭奪於9800美元,但下行趨勢仍未扭轉
 

LME銅4小時圖:

「再通脹」交易失效?白銀、黃金雙雙轉跌,LME銅失守9800、鋁自年內高位回撤逾13%

4小時圖顯示,LME銅暫時企穩於9800美元支持,但由於銅價仍受制於1萬大關,暗示反彈趨勢並未扭轉。筆者認為LME銅後市可重點關注1萬大關得失,若LME銅未能有效收復並進一步擊穿9800美元,需警惕進一步下行考驗9400美元可能,而突破1萬大關則可關註上方10400美元水平。

 

LME鋁:後市傾向進一步下跌,警惕趨勢輾轉風險

 

LME鋁日線圖:
 

日線圖顯示,LME鋁自觸及高位後出現連續、快速下跌,這暗示後市傾向進一步下行,並有望回到前期平台2600美元附近。考慮到鋁自2020年3月以來經歷大幅上漲,投資者需警惕後市進一步擴大跌幅的風險。(Billy撰)

 

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