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歐元兌美元走勢分析:不是簡單的反彈修正,或是一輪漲勢的開始!

歐元兌美元走勢分析:不是簡單的反彈修正,或是一輪漲勢的開始!

Legen Tang, 高級分析師

摘要:歐元美元都面臨各自央行寬鬆立場的壓力,但是相比較而言美聯儲更為寬鬆的立場可能決定歐元兌美元會恢復2020年以來的強勢上漲。技術上,歐元/美元走勢本周完成了一個漂亮的轉身——在2020年以來上漲支持線的支撐下反彈突破了看漲楔形,可能宣告5月高點以來這波跌勢的結束,新一輪上漲趨勢開始就此開啟。

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歐央行在上周公布了最新利率決議,其中兩點被很多市場人士解讀為鴿派信號。其一是將通脹目標有“略低於2%”修改為“2%”,這意味着通脹目標的輕微上調,給了寬鬆政策更多空間。但是,不要忘了美聯儲對通脹目標的修改——美聯儲將2%通脹目標修改為“一段時間內平均為2%”。

歐央行通脹目標僅僅輕微上調,並且“2%”是非常明確的。而反觀美聯儲,“一段時間內平均為2%”的目標其實是非常模糊的,也就是說修改通脹目標給美聯儲帶來的寬鬆空間遠比歐央行的要大。我們已經可以看到美聯儲對通脹的超常容忍度,儘管6月份核心CPI刷新近30年高點,但是美聯儲依然堅持認為高通脹不可持續,不願在削減寬鬆方面有實質性行動。

另外,歐央行最新利率決議決定繼續緊急抗疫購債計劃(PEPP),但是我們應該看到歐央行和美聯儲購債計劃的區別。歐央行PEPP是有明確總規模限制的——1.85萬億歐元。而美聯儲每個月至少1200億美元的購債規模是還沒有時間限制的,也就是上不封頂的(至少在結束之前就是這樣)。

 

美聯儲比歐央行更為寬鬆的政策立場其實在資產負債表的規模變化上有所反映。在2020年2月至今年7月底的這段時間內,歐央行的資產負債表規模由4.6萬億歐元增長到目前的近8萬億歐元(增長74%),而美聯儲則由4.2萬億美元增長到目前的超8.2萬億美元(增長95%)。站在全球視角,美元流動性增幅高於歐元流動性增幅,這是歐元/美元基礎的下行壓力。

周圖顯示,歐元兌美元本周上破了此前近五周發展的下降楔形,確認了反轉上漲的信號,支持歐元/美元後續上漲前景的另一個技術面信號是匯價確認了去年11月以來的上漲支持線。所以歐元/美元本周的上漲可能只是一波大幅上漲行情的初期階段。不過,如果未來走勢出現重新下破去年以來支持線的情況,則將不得不放棄前述看漲立場。

歐元兌美元走勢分析:不是簡單的反彈修正,或是一輪漲勢的開始!

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