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美元走勢分析:美元創15個月以來最強上漲,新興市場受重挫,前景或不容樂觀!

美元走勢分析:美元創15個月以來最強上漲,新興市場受重挫,前景或不容樂觀!

Leona Liu, 編輯

摘要:

  • 美元兌東盟貨幣創下近15個月以來最強漲勢
  • 美聯儲預測2023年底之前將加息2次,2年期國債收益率上漲
  • 新加坡元、泰銖、菲律賓比索可能將因美國PCE數據而走弱

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美元走勢分析:美元創15個月以來最強上漲,新興市場受重挫,前景或不容樂觀!

美元兌東盟貨幣一周回顧

美元兌主要非美貨幣上周創下了約15個月以來的最強表現,不僅如此,這在亞太新興市場上引發了多米諾骨牌效應,當中包括東盟市場。如下圖所示,筆者編制的基於東盟貨幣的美元指數飆漲至自4月初以來的最高值,這也是其近15個月以來的最強周度漲幅,這是否是一個有意義的趨勢轉變?

上述情況乃發生於美聯儲上周公布利率決議之後。在會議上,美聯儲公布了最新的經濟預測以及央行對於長期利率路徑的觀點。其中主要觀點為美聯儲似乎將考慮在2023年底之前進行兩次加息。與此前相比,這是一次顯著向鷹派立場的轉變,而這也引發市場推測縮表政策可能將比預期更快啟動。

基於東盟貨幣的美元指數VS美國國債收益率日線圖

美元走勢分析:美元創15個月以來最強上漲,新興市場受重挫,前景或不容樂觀!

外部事件風險——市場聚焦美國核心PCE數據

新加坡元、泰銖、印尼盾和菲律賓比索等東盟國家貨幣有時對於外部事件風險(尤其是有關美國和中國)反應可能十分敏感。這部分是由於經濟政策會影響資金流入或流出新興市場。未來如果美聯儲宣布升息和縮表政策,可能導致投資者逐漸從風險更高的機會(如新興市場)中撤出。

美元走強以及美國基準國債收益率上漲可能令亞太新興市場在償還外國債務上面臨更多困難。在美聯儲利率決議後,市場情緒顯著轉差,交易者也可能趨向於保有資本,在這種情況下,美國政府債券和美元通常會成為投資者的優先選擇。

在美聯儲利率決議後,市場上出現了一個值得注意的動向,美國近端國債收益率上升而遠端國債收益率下降。這導致美國國債收益率曲線(如上圖所示)走低。近端債券收益率目前受到美聯儲量化寬鬆政策的影響而承壓。然而,2年期債券收益率仍然升至15個月以來的最高水平。

這可能是市場目前對縮表的信心略微上升的另一個跡象。有鑑於此,,東盟地區貨幣交易員講緊盯美國周五公布的PCE數據。這是美聯儲衡量通脹水平時較為看重的指標,經濟學家預測5月份的核心物價指數將達到3.4%,這是近30年來的最高水平。高於預期的數據結果可能將推動美元進一步走高。

東盟、南亞事件風險——泰國央行、菲律賓央行

鑑於上述情況,東盟貨幣可能將在未來幾周更多地關注外部事件風險。然而,對美元/泰銖和美元/菲律賓比索將分別迎來泰國央行和菲律賓央行決議。東盟國家央行預期將維持基準貸款利率不變,由於央行措辭並無變化,該兩個利率決議事件公布帶來的波動可能維持平淡。

於6月18日,東盟貨幣兌美元指數與10年期及30年期平均國債收益率的20日滾動相關係數從上周的-0.83上升至-0.49,數值越接近-1表示負相關性越強,但仍需注意,相關性並不表示存在因果關係。(Daniel Dubrovsky撰寫,Leona翻譯)

基於東盟國家貨幣的美元指數VS MSCI新興市場指數日線圖          

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