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美元指數報復性反彈,基於預期的上漲能持續多久呢?

美元指數報復性反彈,基於預期的上漲能持續多久呢?

Legen Tang, 高級分析師

摘要:美元指數在本周美聯儲利率決議後錄得了疫情危機以來最強勢的上漲,不過這可能只是緊縮預期引發的市場過度反應,因為美聯儲寬鬆立場或者美元流動性並不會有實質性變化。技術面上,美元指數上破了去年3月以來下行壓力線,這為進一步反彈修正提供了空間,但是這波上漲行情可能最終會像今年3月份一樣夭折。

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美元指數報復性反彈,基於預期的上漲能持續多久呢?

美聯儲本周會議提振美元主要因三個方面

要了解最近兩個交易日美元指數的大漲,我們還得回顧一下美聯儲最新利率決議釋放了那些利多因素。首先,美聯儲提高了隔夜逆回購利率和存款準備金率。其次,美聯儲上調了GDP增長/通脹率等關鍵經濟指標的預期。再就是,美聯儲點陣圖釋放了2023年可能加息兩次的預期。

基於最新利率決議釋放的這些利多,美元指數最近兩個交易日大漲超1.5%,這是去年疫情爆發中美元流動性危機後最大的兩日連漲。雖然以上所列的利多因素確實推動美元基本面的邊際變化,但是可能“配不上”美元的強勁反彈。

 

為什麼說美元指數的強勁反彈可能是對美聯儲利率決議的過度反應呢?

首先,隔夜逆回購利率和存款準備金率僅僅提高了5個基點,這對金融市場上的美元流動性的影響微乎其微。其次,經濟增長和通脹預期的上調已在預料之中,因為近幾個月的經濟數據已經體現了。再就來看點陣圖,這確實比市場此前預期的2023年會加息更為鷹派,因為它預示了不但會加而且是兩次,但是不能忘記美聯儲主席鮑威爾在會後新聞發布會的講話——“點陣圖不是預測未來利率的好方法”。

另外,這次會議其實有一個市場期望的線索落空了,美聯儲沒有討論削減QE的問題,也沒有表示接下來幾次會議會討論這個問題。美聯儲主席鮑威爾甚至在新聞發布會上說,近期要討論的問題不是削減資產購買,而是資產購買方式。

所以在貨幣政策基本面變化不大的情況下,美元的強勁反彈可能主要是擁擠的空頭平倉和多頭抄底相疊加的結果。

 

美元指數是否會複製3月份行情值得關注

技術上,周圖顯示美元指數在1月份低點附近震盪築底後本周爆發性反彈,突破了布林帶中軌和3月份開始的下行壓力線,後續可能還有進一步上漲空間。

但是不能忽視的是,美元指數跌破2011年開始的上漲趨勢線形成的長期看跌前景有效,且去年9月開始的下行壓力線可能限制上漲空間。所以,即使後續突破92走強,未來可能將在93附近遇阻,並像今年3月份的上漲行情那樣見頂回落。

美元指數報復性反彈,基於預期的上漲能持續多久呢?

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