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科技股領漲美股,納斯達克指數究竟迴光返照還是東山再起?

科技股領漲美股,納斯達克指數究竟迴光返照還是東山再起?

Arthur Zhang, 高級分析師

 

摘要:受美國國債收益率顯著下降刺激,科技股重拾上漲並且推動納斯達克指數突破14000關口,科技股牛市會不會捲土重來?

 

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科技股領漲美股,納斯達克指數究竟迴光返照還是東山再起?

 

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近期大型科技股集體反彈,推動納斯達克指數強勢突破14000關口,道瓊斯指數來看,過去一個月道指維持高位盤整態勢,納指則震盪走高。科技股真的要回歸牛市了還是黃粱一夢?本次科技股上漲主要是受到兩方面因素影響:一是美債收益率顯著回落,二是科技股的反彈需求。

市場正在接受“通脹是暫時的”觀點

進入2021年美國通脹水平穩步上升,美聯儲在過去幾個月中反覆重申“通脹是暫時”的觀點,最開始市場是不買賬的,因為美國疫苗加速接種,美國政府還推出龐大的刺激計劃,這為美國帶來了強勁的復甦可能,投資者預計美聯儲不可能對持續上升的通脹不理不睬。結果是美聯儲穩如磐石,直到上周美國CPI突破5%後10年期美債收益率跌破1.5%,同時市場對美聯儲利率預期絲毫未改,表明投資者接受了美聯儲“通脹是暫時的”觀點,轉向關注疫苗接種率和經濟增長。今日公布的5月零售銷售數據錄得負值,顯示出真實通脹未必有CPI數據反映出的那麼誇張。

從歷史經驗來看,債券收益率上升增加科技公司的借貸成本、影響科技股的市盈率,此次十年期美債收益率自高位回落的過程即是納斯達克指數攀升的過程,加上長時間盤整之後的反彈需求,科技股重新吸引了買盤,“再通脹交易”規模增加。當然,納指突破關鍵價位後不代表百分之百的安全,因為科技股接下來還要面對兩大重磅風險事件。

美聯儲於15日至16日召開議息會議,17日公布利率決議,此次會議受到投資者高度關注。若美聯儲仍保持“鴿派”貨幣政策立場,科技股有望繼續上漲,不排除再次掀起牛市狂潮;若美聯儲暗示收緊貨幣政策,那麼科技股很可能遭到拋售,周期股將受到追捧。對此風險事件,成功預言1987年10月股災並一戰成名的華爾街傳奇交易員保羅·都鐸·瓊斯(Paul Tudor Jones)在周一表示,如果美聯儲會議聲明繼續對通脹“漠不關心”,這恰恰是投資者應當“全力以赴每一筆押注通脹交易的綠燈信號”。

美國的反壟斷措施將給科技股帶來重大風險。上周美國眾議院議員提出了五項法案,旨在賦予監管機構更大的權力來監管科技公司,避免它們占據過多的市場主導地位,這些法案得到了一些議員的支持。該立法針對的是亞馬遜、蘋果、Facebook和谷歌的母公司Alphabet,這些公司近年來面臨與反壟斷問題相關的嚴格審查。關注立法進展。

另外,美債收益率在未來重拾上漲將繼續壓制科技股的表現,投資者應當關注的要素只多不少。

 

(Arthur)

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