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大宗商品走勢:有關通脹預期爭論不休,LME銅短期利空或出盡!黃金關注1860美元水平

大宗商品走勢:有關通脹預期爭論不休,LME銅短期利空或出盡!黃金關注1860美元水平

Billy Liao, 高級分析師

摘要:有關拜登6萬億的預算方案再度引發市場對於通脹預期的熱議,市場流動性問題成為大宗商品後市判斷的重中之重,LME短期或利空出盡;黃金回調延續下方關注1860美元

 

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大宗商品走勢:有關通脹預期爭論不休,LME銅短期利空或出盡!黃金關注1860美元水平

周四(5月27日)LME銅價企穩低位9922美元後大幅反彈3.5%,收復1萬大關至日內高位10271美元,時段內更一度攀升至10342美元水平。正如筆者昨日所言,大宗商品主要的漲價邏輯很明顯,即由於全球經濟復甦導致需求增加以及供給端短期內無法提升所形成的供需端缺口。但近期美聯儲多次強調在未來幾次會議討論縮減QE令市場對全球流動性的擔憂打壓包括銅在內的大宗商品價格。

不過,美國總統拜登(Joe Biden)準備於周五(5月28日)提出一項6萬億美元的經濟預算方案,儘管市場對共和黨是否願意接受這一方案感到懷疑,因美聯儲目前的資產負債表水平略微低於8萬億水平,但已經遠超去年疫情前的4.1萬億美元,按目前每月1200億美元的購債計劃計算,2022年底增長至9萬億美元。


美聯儲資產負債表:

大宗商品走勢:有關通脹預期爭論不休,LME銅短期利空或出盡!黃金關注1860美元水平

但有一點是幾乎可以肯定的,即拜登基建法案的推出有望進一步令本已升溫的通脹預期走高,而這亦對美聯儲提前加息構成壓力。不過,從當前美聯儲的角色來看,若要配合財政刺激政策的推動,美聯儲則需維持較為寬鬆的貨幣政策,甚至限制美債收益率進一步走高。一旦發生這種情況,則意味銅價前期大幅回落的利空將被消除,在流動性仍然充裕以及需求、供給缺口短期內無法解決的情況下,通脹走高料將推動銅價進一步回升。

因此,我們可重點關注日內公布美國4月PCE核心物價指數,在美國4月整體CPI同比大增 4.2%,大幅超出預期3.6%,創金融危機以來新高情況下,一旦PCE核心物價指數大幅上漲(目前市場預計年率將升至2.9%,為近30年以來最高水平),預計將推動銅價以及其他大宗商品價格上漲。

 

銅價4小時走勢圖:

大宗商品走勢:有關通脹預期爭論不休,LME銅短期利空或出盡!黃金關注1860美元水平

不過,這一邏輯似乎並不同樣適用於黃金,因通脹走高料將引發10年期美債收益率上漲,並推動美元指數走強,這料令以美元計價的黃金承壓下跌。

 

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5月28日黃金走勢研判:下跌仍在延續,存在形成更大周期回調的可能!

 

黃金15分鐘圖:

大宗商品走勢:有關通脹預期爭論不休,LME銅短期利空或出盡!黃金關注1860美元水平

15分鐘圖顯示,黃金在擊穿1900美元後跌勢成型,目前仍處於自1910美元上方開啟的下跌過程中,預計短期內難以扭轉跌勢。下方可首選關注1865-1870美元區域支持,若後市能有效企穩,則仍有望反彈挑戰1900美元附近阻力。但從更大周期來看,黃金有望形成更大周期回調的可能,即後市在構築頂部後進一步回落考驗1840美元下方支持。(Billy撰)

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