摘要：周五（2月19日）受累於隔夜美股普遍下挫，日內亞洲股市跟隨下跌，市場整體風險情緒出現潛在轉變信號，油價創一個月最大單日跌幅，脫離逾一年高位；黃金跌破前低1764美元創一年半新低；
 

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周五（2月19日）受累於隔夜美國三大股指下跌，日內亞洲股市普遍跟隨下跌，截至筆者撰稿時，台灣加權指數下跌0.5%、恒生指數下跌0.85%、南韓綜合指數下跌0.51%、上證指數下跌0.32%、日經225指數下跌1.16%。

細心的投資者不難發現，自踏入2021年以來，隨着疫苗的普及市場進一步押注全球經濟復甦，（其中美國經濟復甦情況受到重點關注）代表全球經濟的兩大商品原油、銅不斷刷新高位，這同時亦反映通脹將於未來幾個月走高的預期。

不過，隨着德州嚴寒氣候來襲以及OPEC+暗示將於4月增產，WTI原油周四（2月18日）創一個月最大單日跌幅，並擊穿60.0美元心理關口，脫離逾一年高位。值得留意的是，10年期美債收益率亦率先於周三（2月17日）止步於一年高位1.33%，從而導致市場對上述主線暫時獲利了結的跡象出現。

10年期美債收益率：

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從市場的表現來看，無論是多頭獲利了結還是對全球經濟復甦信心下降，均暗示風險資產在持續大幅上漲後存在回調修整需求。在此階段投資者似乎需要警惕市場規避風險意識加強的可能。不過，就中期而言，鑑於全球寬鬆政策有望延續，經濟復甦及通脹回升趨勢預計將不會改變，加之後續疫情衝擊減弱，防疫措施逐步放鬆料將帶動經濟加速復甦。

筆者預計，大宗商品價格或存在進一步分化的可能，考慮到美國總統拜登推動新能源發展，市場普遍預計新能源汽車及光伏、風電等新能源領域將對銅、鋁等新增需求貢獻度將達到40%左右，相較而言，工業金屬似乎將更受容易到市場歡迎。

事實上，國際銅價周五（2月19日）在風險資產普遍走弱的情況下一枝獨秀，進一步刷新八年高位至8645美元。供需端方面，市場預計銅礦供應將延續緊俏局面，尤其在全球第二大經濟體春節前消費走弱程度及國內累庫不及預期的情況下，預計節後需求將有所增加。

國際銅價：

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投資者日內可重點關注歐元區、英國、美國2月Markit製造業PMI初值。與此同時，美國總統拜登與七國集團(G7)領導人舉行首次會議亦值得關注，會議上各國領導人將就新冠疫情、全球經濟等話題展開討論，若各國強調全球經濟復甦前景良好，預計料將再度提振市場風險情緒。

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2月19日黃金走勢研判：跌破前期低位1764，短期走勢關注1745-1750區域支持！

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15分鐘圖顯示，黃金時段內擊穿前期低位1764美元至1760美元，目前輾轉回升至1768美元附近修整。正如筆者昨日所言，黃金再度擊穿1770美元後是否加速下跌成為後市走勢判斷的關鍵。從目前情況來看，黃金整體下行趨勢維持良好，未見明確見底信號，同時亦未出現加速下行的跡象，這或暗示黃金進一步下跌空間有限。

從走勢結構而言，黃金目前自2月10日高位1855美元以來的下跌走勢仍存在完結的可能，下方可重點關注1745-1750美元區域支持，一旦黃金在上述區域有效企穩並反彈修復1770美元水平，則需警惕黃金趨勢扭轉的可能。（Billy撰）
 

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