摘要：儘管美元指數錄得連續兩日反彈觸及91.0水平，但在各大行上調銅價預期情況下，銅價迎來跳空缺口，加速上漲開始了嗎？黃金於1770美元附近獲得支持，報復性反彈還是進一步下跌？
 

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周三（2月17日）市場「再通脹」交易邏輯並未改變，但與上周相比，市場對美國經濟快速復甦預期有所升溫，這或得益於近期美國經濟數據表現靚麗。其中素有「恐怖數據」之稱的美國1月零售銷售月率勁增5.3%，遠超預期1%水平，創去年6月以來新高；美國1月PPI按月增長1.3%，亦好於預期按月增長0.4%，美元指數受益於此錄得連續兩日反彈，並於盤中一度反彈觸及91.0水平。

毫無疑問，美國經濟快速復甦預期正大大刺激作為全球經濟代表品種的銅價以及油價，其中WTI原油目前已進一步攀升至時段高位62.26美元，創下自2020年1月8日以來逾13個月新高!銅價更是在錄得八連漲的情況下日內跳空高開，其後大幅上漲逾1%至時段高位85.74美元，續創八年以來新高，並呈現加速上漲勢頭。

銅日線圖：

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儘管筆者此前一直對銅價保持中期看漲觀點，若銅價其後不回補日內缺口，後市料將呈現加速上漲，因而筆者對銅價在強勁趨勢中不會太過於關註上方目標，投資者則可考慮把目前缺口位置8430-8450視為重要的支持區域。

值得一提的是，隨着投資者對全球經濟復甦預期升溫，目前更多大行亦紛紛上調其對銅價的目標。花旗認為銅的超級周期前景「是真實的」，未來幾年銅庫存將保持低位，並將未來3個月銅價上調至9000美元/噸，6-12個月銅價上調至10000美元/噸。而高盛大宗商品研究主管傑夫·柯里（Jeff Currie）則表示，銅價已經處於超級周期水平，銅價目標為1萬美元/噸，與65美元/桶的油價目標一致，但柯里猜測銅價是否會在某個時候達到4萬美元/噸。

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顯然，無論各大行給出的目標是否過於激進，但可以肯定的是目前銅、原油已成為全球經濟復甦、再通脹交易背景下的「香餑餑」。不過，同樣作為大宗商品之一的黃金表現則差強人意，黃金周三（2月17日）在跌破1800美元後進一步跌至日內低位1770美元，距離2020年11月30日創下的近五個月低位1764美元僅一步之遙。

筆者認為，目前階段的黃金非但未能得益於通脹升溫預期而走高，反而因美債收益率持續上行以及市場對美國經濟前景的樂觀預期所打壓，黃金似乎重新回到避險品種的行列，預計在美國經濟數據持續改善情況下，黃金的震盪下行格局或難以改變。

投資者日內可重點關注美國進口物價指數月率、上周初請等一系列美國經濟數據，若數據表現良好，則需警惕黃金進一步承壓下跌的可能。
 

2月18日黃金走勢研判：走勢面臨轉折可能，關注跌破1770美元後走勢情況！

黃金15分鐘圖：

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15分鐘圖顯示，黃金隔夜已進一步跌至筆者提及的1770美元水平，從走勢結構而言，黃金目前自2月10日高位1855美元以來的下跌走勢存在完結可能，但並未看到明確信號，這或暗示黃金後市存在進一步擊穿1770美元水平的可能。

但需留意的是，黃金目前距離前期低位1764美元僅一步之遙，再度擊穿1770美元後是否加速下跌成為後市走勢判斷的關鍵，一旦黃金持穩1770美元或短暫擊穿後快速收復，需警惕其後迎來報復性反彈。但若黃金大幅擊穿1770美元，下方則可重點關注1700美元水平支持。（Billy撰）
 

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