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大宗商品走勢:銅價八連漲、黃金重挫40美元因美債收益率飆升?中期或仍具吸引力!


摘要:周二(2月16日)隨着1.9萬億財政刺激計劃進展加快,美債收益率全線飆升令黃金重挫40美元失守1800關口,儘管短期實際收益率上漲令金價承壓,但通脹預期持續升溫情況下,銅價錄得八連漲,金價跌幅受限,中期或仍具吸引力!
 

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周二(2月16日)市場盤面上發生轉變,關於1.9萬億財政刺激政策迎來進展,美債收益率受益於此迎來全線上漲(其中10年期國債收益率目前攀升至1.3310%,創一年以來最高水平;美國30年期國債收益率亦觸及一年高位2.112%),美元指數企穩90.0上方並反彈觸及90.70,一舉收復上周初以來的大部分跌幅。

美元指數日線圖:

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據消息顯示,眾議院或於2月26日表決1.9萬億財政刺激措施,而目前市場預期刺激法案有望於未來四周內被正式通過。周三(2月17日)美國總統拜登(Joe Biden)表示,在經濟刺激方案方面,「規模越大越好」,並再度表態支持最低薪資達到15美元。

值得留意的是,隨着美債收益率加速上漲以及美元指數企穩90.0,市場資金加速逃離黃金(收益率上升增加持有非孳息資產黃金的機會成本),周二(2月16日)黃金自高位1826.6美元大幅下挫40美元至目前時段低位1786.6美元,失守1800美元關口並錄得連續四日下跌。現在學習DailyFX全球專業團隊的分析師們撰寫的2021年頂級交易機會,不錯過機會!

鑑於實際收益率大致等於名義收益率減去通貨膨脹率,而在通脹並未出現實際攀升情況下,收益率特別是實際收益率上漲無疑對金價構成打壓。不過,需要理解的是目前美債收益率上漲是被通脹預期升溫推動的,包括原油價格上漲、美國大規模財政刺激以及疫苗接種帶動經濟重啟,一系列利好令市場對全球經濟復甦信心加大。在此情況下,市場普遍預計將出現通脹的快速回升。尤其是在全球央行達成短期內不會收緊貨幣政策共識的情況下。

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周二(2月16日)美國聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)表示,我們目前的通貨膨脹狀況良好,並認為通貨膨脹率今年會上升。而稍早前紐約巴克萊全球通脹相關研究負責人Michael Pond認為,相對於2%的PCE前景,現在的水平不是特別高;無論近期前景如何,以及通脹實際走向何方,我們認為,直到下半年很晚的時候,再通脹題材都不會被證明是錯誤的。

因此,儘管短期而言黃金受美債收益率上漲而承壓,但隨着美國通脹有望於未來幾個月快速走高,屆時實際收益率的轉弱料將打壓美元,黃金則有望重啟去年通脹預期下的牛市行情。

投資者日內可重點關注美國1月零售銷售月率、美國1月核心生產者物價指數年率及OPEC與國際能源論壇(IEF)會議。此外,周四(2月18日)凌晨將迎來美聯儲公布1月貨幣政策會議紀要,屆時或能獲取更為有關通脹升溫的線索。
 

2月17日黃金走勢研判:1830美元未能收復,跌破1800美元後或可下看1770美元水平!


黃金15分鐘圖:

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15分鐘圖顯示,黃金持續受制於1830美元後最終再度轉入下跌,並擊穿1800美元水平,這或暗示後市存在進一步下行空間,下方可重點關注1770美元附近水平。

值得留意的是,儘管黃金跌勢延續意味後市或將維持震盪下行格局,而1800美元水平將轉化為短期重要阻力。儘管短期跌勢明顯,但在更大級別來看黃金一旦能有效企穩於前期低位1760美元附近,則需警惕報復性反彈的可能,筆者預計1830美元的意義將在中期變得更為重大。

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銅價方面:目前銅價已錄得連續八日上漲,維持於八年高位8400美元上方整固,儘管美元指數隔夜反彈,但從盤面來看市場進一步看漲銅價意願仍然強勁。周二(2月16日)據倫敦金屬交易所(LME)公布數據顯示,銅庫存減少525噸,鋁庫存減少6850噸,鋅庫存減少1025噸,鎳庫存減少66噸,錫庫存增加20噸,鉛庫存增加5175噸。

此外,花旗認為銅的超級周期前景「是真實的」,未來幾年銅庫存將保持低位,並將未來3個月銅價上調至9000美元/噸,6-12個月銅價上調至10000美元/噸。(Billy撰)

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